铜市观点及操作建议  
        承接周一铜价从6200美元/吨一线企稳，昨晚盘中再度出现较大幅度波动，早盘相对弱势，再度回落6333美元/吨一线，但其后震荡走高，报收6400美元/吨之上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此区间再度企稳，可能会增加本次区间震荡的时间周期，但我们认为此不足于改变铜价总体弱势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因如下：一方面，原油价格在上周及本周以来的大幅波动，是造成铜价波动的主要原因之一，但目前油价也仍保持弱势；另一方面，由于上周跌幅较大，以我们的观点来看，基本就触及了年内的目标价6200美元/吨一线，所以在此的反弹也是情理之中；最后，基本面相关因素没有发生根本改变，而目前改善的一面是国内铜材加工开工率略有回升（详见下文）；维持的一面则是伦敦库存已经有所增加，而且相应的现货升贴水情况收窄，有利于空头。我们也将更加留意12月合约换月后的变动，如果持续收窄那么更有利于空头，如果没有，那么可能增加铜价回落的复杂性，但不改变总体向下方向。
        中期逻辑不变：铜精矿过剩是主线。需求方面，主要经济体的需求不会有明显的变化或者提升。国内实体需求仍是旺季不旺的状态；融资需求则受到铜融资政策依然严格、国内资金紧张状态有所缓解、以及铜现货进口收益依然为损状态等因素影响，不会出现明显的恢复。宏观政策方面，虽然国内继续放松的预期强烈、但整体对铜价以及提升铜需求预期的影响非常有限。
        升贴水方面，国内现货转为升水160元/吨，LME现货升贴水再度回落至56.5美元/吨左右；美国铜现货升贴水继续维持在130美元/吨位置。
        库存方面，LME库存12月1日数据为166025吨，较前一交易日增加1225吨库存；COMEX库存12月2日数据为28137吨，较前一交易日保持不变；上海期货交易所库存11月28日数据显示为88278吨，较之前一周减少7105吨。
        持仓上，LME3月铜12月2日持仓为326793手，较前一交易日增加2178手。沪铜主力合约12月2日持仓402242手，较前一交易日减少11892手。根据CFTC铜持仓报告，上上周铜的非商业多头52968手，非商业空头77573手，因而非商业净空头24605手，较前一周减少956手净空头。