稳就业始终是重要政策目标
        稳就业一直以来都被列为重要的政策目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以往，政府通常会通过政策刺激来维持较快的GDP  增长，以创造出足够多的就业岗位、维持就业市场乃至整个社会的稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）过去两年间，劳动力市场在经济增长下行背景下仍保持大体平稳，这解释了决策层为何能够容忍增长不断放缓。
        供求两方面因素支撑了就业的稳健表现
        经济增长放缓的背景下，非农就业和工资增速也有所降温，但无碍政府实现城镇新增就业目标。当前中国经济体量要比以往大得多，且服务业重要性增强，这支撑了劳动力需求。与此同时，潜在新增劳动力供给在收缩，使整体劳动力供给增速放缓。
        预计2015  年就业将会面临更大压力
        就业通常是滞后指标。2015  年在房地产建设活动继续下行、进一步拖累增长的情况下，建筑及相关重工业的就业会面临更大压力。然而，我们预计与2008-09  年相比，本轮失业程度将会更轻，尽管持续时间可能更长。
        未来两年6-7%的GDP  增速足以维持就业稳定
        据我们估算，2015  年6.5%的GDP  增速便足以创造1100  多万城镇新增就业，从而能够支撑劳动力从农业部门向非农部门平稳转移，维持整体劳动力市场的稳定。
        这意味着决策层对增长放缓的容忍度提高
        就业压力更轻意味着实施强刺激的必要性减小。我们预计2015  年决策层将继续放慢信贷扩张步伐、不会出台货币政策强刺激，但会进一步加大流动性支持力度并再次降息，以防止货币金融条件被动收紧。
        目前为止就业大体平稳
        虽然今年以来GDP  增速放缓，但就业市场仍呈现出较强的韧性。官方披露的大中城市调查失业率目前维持在5-5.2%左右，相比之下，我们估算上世纪90  年代末中国经济下滑最严重时期的真实失业率接近两位数。今年前九个月，城镇新增就业已达1082  万、超过全年1000  万人的目标  1（见图  1）。全国主要城市公共就业服务机构的监测数据也显示岗位空缺始终高于求职人数（图2）。当然，城市公共就业服务机构覆盖面有限、可能无法完全代表全国劳动力供需格局的变化。