油組不減產利淡油價  金價中長綫弱勢仍然未改
        上周環球經濟公佈的主要經濟數據不多，其中，德國通脹降近5  年低，抵銷失業率創新低，連同西班牙消費物價下滑，增加歐洲央行擴大量寬理據，拖累歐元下滑，區內多國債息再創新低，歐股創兩月高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】德國本月失業率連續兩月創6.6%新低，但通脹降至2010年2  月來最低0.5%，西班牙更處通縮，歐洲央行總裁德拉吉（Mario  Draghi）重申如有需要將擴大量寬，令法國10  年債息首次跌至1  厘以下，德國10  年及英國30  年債息同創新低0.701  及2.688  厘，意大利拍賣5  年及10  年債的債息，與西班牙債息均創新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）於主要經濟數據欠奉下，市場焦點放至商品市場，其中，國際油價上周急挫，而金價亦一度重越每安士1,200  美元之上。
        石油輸出國組織(OPEC)決定將產量目標維持在每日3,000  萬桶不變，增添市場對原油供應過剩可能持續的憂慮。紐約期油上周累積下挫近14%，11  月份累計跌幅18%，是接近6  年來最大單月跌幅。紐約期油自6  月高位107  美元高位回落，已跌逾33%。美國進口原油需求下降，加上生產頁岩油作為替代供應，而內地財政部亦宣布上調成品油消費稅，主因欲減少污染排放，促進石油資源節約利用，和推動新能源產業發展。國際油價下瀉，同時亦拖低油元和各種商品價格，以至信貸市場亦受到波及。其中不少新興市場，因過往曾出現多宗商品交易，導致大筆損失的個案，而現時石油期貨正出現自2008  年金融風暴以來的最大跌幅，故相關地區的政府，開始要求大型國有企業，防範大宗商品交易風險。
        市場憧憬瑞士公投或會通過增加黃金儲備，推動黃金價格11  月走勢稍為轉強，自11月初一度低見逾四年半低位每盎斯1,131  美元後便告反彈，上周最高曾見過1,208  美元，最多升6.8%，惟最終公投被否決。根據公投方案，瑞士央行必需要將其黃金佔儲備比重，由目前近8%水平，大幅度提升至逾20%，綜合早前的市場預測，以現時近5,500  億美元的儲備資產計，瑞士央行或需要至少購入逾1,500  噸黃金，這項規定需要於2019  年前達到，據世界黃金協會(WGC)的資料顯示，這等若是黃金年度需求約7%，對金價而言肯定是極大的動力。隨著市場預期落空，市場焦點將回歸供求基本面。
        中央銀行的黃金儲備是黃金需求的來源之一，而除了中央銀行之外，來自其他方面的需求亦應留意，例如是佔整體需求最大的珠寶。今年第三季度來自珠寶的需求達534.2噸，佔總需求的比重高近60%，其中，34%來自印度，27.5%來自中國，僅印度及中國兩國便已佔珠寶需求逾60%，因此，兩者的需求高低對金價有相當大的影響。由於去年高基數的關係，中國今年第三季的珠寶需求按年大跌39%，其他地區的黃金需求亦或多或少地下跌，惟有印度的珠寶需求按年大升60%，是第三季度需求的亮點。不過，印度的增長勢頭仍存不確定性，由於黃金進口大增，市傳印度央行及財政部正考慮再收緊黃金進口措施，若然實施，又會是對黃金價格的一次打擊。而此前，為應付因包括黃金進口在內因素所形成的龐大經常帳赤字，印度政府已對黃金徵收10%的進口關稅，配合其他措施，已將經常帳赤字佔GDP  比重由歷史高位4.8%降至今年3  月底的1.7%。
        另一方面，在供需之外，環球通脹及美元匯價仍主導金價，但環球主要經濟體如美國、中國、日本等等的通脹大多溫和偏低，未能達到自身的通脹目標水平，歐元區甚至是憂慮通縮重臨，未能為金價帶來動力，同時避險需求亦並不大，另外，黃金價格主要是以美元計價，美元升跌對黃金價格變化有舉足輕重的影響，尤其是目前形勢而言，美國經濟正在穩步復甦，聯儲局明年加息等等因素綜合，美元相信會形成中長綫升浪，將對金價造成極大壓制。現時市場預測，金價明年會再度跌穿11  月低位，反映美元繼續強勢，全球經濟通脹壓力不大下，金價中長綫弱勢仍然未改。