每日市场回顾
        货币市场，隔夜回购利率下行1bp  至2.64%，7  天回购利率上行3bp  至3.42%，1  个月回购利率上行66bp  至4.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率市场，国开行发行的3  年、5  年7  年、10  年期债券中标收益率分别为3.7617%、3.8896%、4.0227%和4.0616%，投标倍数分别为2.34  倍、2.25  倍、3.09  倍和3.09  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全天3  年期国债（1420）报收于3.28/3.25%，5  年期国债（  1408）  报收于3.5/3.36%，7  年期国债（  1413）报收于3.5/3.45%，10  年期国债（1421）报收于3.58/3.52%。国债期货（1503）收于97.318，下跌0.44%。
        信用市场，短融成交集中在半年内高评级品种，14  方正CP001（0.5  年/AAA）成交在3.88%；14  中粮SCP007（0.7  年/AAA）成交在4.43%；14  国安集CP001（0.9  年/AA+）成交在4.73%。中票买盘主要来自基金券商，11  中铝股MTN1（1.8  年/AAA）成交在4.88%，上行5bp；12  轻纺城MTN1（2.8  年/AA）成交在6.09%；14  京机电MTN001（4.9  年/AA+）成交在5.23%。企业债中AA  级城投成交活跃，14  铁道11（9.9  年/AAA）成交在4.51%；城投债中13  贵州高速债（5.2  年/AA+）成交在5.46%；12  筑工投债（5.0  年/AA）成交在5.48%。
        债券发行分析
        财政部将于12  月3  日周三续发7  年期国债140024，规模为280  亿元。根据中债收益率曲线，12  月2  日7  年期国债的到期收益率为3.4908%。二级市场上，140024  本周一主要成交在3.42-3.45%，周二又自3.43-3.44%回升至3.48-3.50%水平。
        基本面来看，周一公布的11  月官方和汇丰制造业PMI  均呈现下降，国债收益率有所波动，但国债期货主力合约1503  收盘仅上涨0.03%，周二又再度转跌，显示收益率继续下行的动能不足，市场谨慎情绪持续。资金面来看，IPO资金逐步解冻带来的缓解有限，央行于周二暂停正回购操作，但也未进行逆回购，短期流动性环境仍偏紧张。而我们判断货币政策处于降息后的观察期，短期内再度出现政策推动收益率急剧下行的可能性较低。在这种情况下，市场可能延续震荡行情，收益率上行压力大于下行动力，我们预计本次投标仍将以配置型需求为主。而7  年期国债需求在各品种中相对较好，我们预计本次续发债的中标收益率可能与二级市场水平接近，约为3.48-3.53%。