中央经济工作会议及11  月宏观数据前瞻
        中央经济工作会议将定调2015  年宏观政策：在下周初召开的中央经济工作会议上，决策层可能会将明年GDP  增长目标下调至7%，同时维持“稳健”的货币信贷政策，并部署2015  年重点推进的结构性改革。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们预计信贷不会大幅扩张，但央行将再次降息、并保障流动性充裕：虽然2015  年信贷增速预计将继续放缓，但我们预计央行仍会积极确保金融体系流动性充裕（包括在跨境资本大规模流出时降准，以及放松贷存比）、并进一步降息，以进一步防范金融风险、防止金融条件被动收紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        APEC  会议停产拖累11  月经济活动：我们估计11  月经济活动数据可能受APEC  会议停产的拖累，而实体经济内在增长势头也依然疲弱。房地产销售同比增速有望年内首次转正，但新开工可能再度大幅下跌。
        中央经济工作会议前瞻
        中央经济工作会议可能将于下周初召开，届时决策层将讨论明年的宏观政策基调、经济增长目标以及重点推进的改革措施。我们预计决策层将把2015  年GDP  增速目标定在7%，并相应下调M2  增速目标。不过，具体的经济增长目标可能要等明年3  月的两会正式公布。
        明年的政策基调预计仍将兼顾保增长、防风险、调结构和促改革。我们预计决策层将保持“积极”的财政政策（预算赤字率可能将小幅扩大）和“稳健”或“中性”的货币政策（表明信贷不会大幅扩张）。不过，我们预计央行将积极确保金融体系流动性充裕（包括在跨境资本大规模流出时降准，以及放松贷存比）、并进一步降息，以进一步防范金融风险、防止金融条件被动收紧（参见我们11  月21  日的报告《央行终于降息，并进一步推进利率市场化》）。
        我们预计决策层将加快推进有利于稳增长的改革，包括放松对公共服务的管制、户籍改革、扩大社保覆盖面、农地流转等。此外，金融领域和国企改革步伐也可能加快。具体来看，我们认为明年将重点推进的改革包括：金融改革步伐预计将重新加快。存款保险制度已公开征求意见，我们预计2015  年将：1）正式推出存款保险制度；2）出台银行破产退出机制；3）鼓励成立更多民营银行；4）推进利率市场化。另外，我们预计决策层还会进一步发展国内资本市场，同时逐步放松证券投资资本流入限制，包括继续扩大QFII  和RQFII  额度。