本周策略:
收官之战,留一半清醒留一半醉
市场判断:1)降息降准周期开启,刺激增量资金踊跃入场,推升沪综指月线七连阳,改革红利与流动性宽松驱动的反弹行情渐成牛市特征;2)经济放缓未止、油价为首的大宗商品价格大跌,加剧通缩压力,工业企业盈利显著回落,但随着限购限贷松绑及降息等政策累计效应释放,地产销量回暖也缓解了经济失速担忧;3)降低融资成本重任下,降息之后重启逆回购、降准等数量宽松操作可期,而存款保险制度的出台,将护航利率市场化改革与民营银行发展,在以上宽松政策加码与金融改革推进下,将进一步引导无风险利率持续回落、提升市场风险偏好;4)发行注册制改革与ETF 期权实施下,成长与蓝筹估值将趋势收敛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
配置建议:建议重点关注受益于降息周期及金融改革加快下的券商、保险、地产产业链(中央已确定停止房产税扩围,转为推进房地产税立法工作)板块,及中长期资产质量有望逐步改善的低PB 银行板块的估值修复行情;同时关注受益于新一轮价格税费改革与创新投融资的铁路、环保、水利水价、医疗服务等行业投资机会;此外,年末有望突破的国企混合所有制、农村土地改革主题投资值得关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
提示经济增速持续快速回落、改革进度不及预期、海外市场动荡等风险。
逻辑分析:
1、市场回顾与展望:周期蓝筹异军突起,收官之战留一半清醒留一半醉
1)沪港通与全面降息时点超预期,周期蓝筹轮番掀起放量大涨行情。
11 月经济延续稳中趋缓态势,但在改革加速与宽松加码推动下,大盘指数月线迎来七连阳;尤其在北京APEC 会议周正式宣布的“一带一路”、沪港通启动,及月底意外全面降息等提振下,当月金融、地产、建筑、交运、钢铁等周期蓝筹轮番掀起放量大涨行情,其中非银金融板块月涨幅高达31%,其余周期蓝筹板块月涨幅也高达15%-10%,推升沪综指月升幅达11%,并连续突破重要指数关口并屡次刷新三年新高。
值得注意的是,在月末11 家新股集中发行申购共冻结逾万亿元资金压力下,最后一周仍录得连续放量大涨,打破此前逢新股发行指数回调的魔咒,且日均成交额高达六千亿元的历史天量,表明在降息降准周期开启下,市场做多信心已被充分激发,增量资金持续踊跃入场。
2)12 月收官之战需留一半清醒留一半醉,建议紧扣改革创新投资主线。
大盘指数月线已七连阳,年初迄今累计涨幅已逾20%,且八成行业年内涨幅逾30%,宣告A 股持续多年的熊市已离去,而改革红利与流动性宽松驱动的反弹行情渐成牛市特征。展望12 月收官之战,需留一半清醒留一半醉:a)降息降准周期开启下已刺激增量资金踊跃入场,但上月末板块行情梯次分化明显,金融、地产权重板块表现一骑绝尘,其余板块普遍涨势乏力甚至弱势回调,技术面似乎预示短期大盘需震荡整固。b)经济放缓未止、通缩压力有增无减、工业企业盈利显著回落,但短期乐观情绪无视疲软基本面状况,且随着限购限贷松绑及降息等政策累计效应释放,地产销量回暖也缓解了经济失速担忧;12 月9 日即将召开的中央经济工作会议,将为明年经济工作目标与宏观政策取向定调,市场期待高层在稳增长调结构促改革控风险等目标的统筹兼顾上更具大智慧与大魄力。c)落实三中全会的全面深化改革方案一年之际,年末改革方案出台又进入一波高潮,近期农村土地流转、创新投融资机