白酒、葡萄酒、啤酒产量和收入低速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年前10月份，白酒、葡萄酒、啤酒产量分别为1004万千升、94万千、4407万千升，同比分别增长4.5%、3.5%、0.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前三季度三者收入分别为3604亿元、291亿元、1504亿元，同比分别增长4%、2.6%、5%。
        乳品、调味品收入和利润快速增长。2014年前三季度，乳品和调味发酵品收入分别2428亿元、1896亿元，同比分别增长19%、15%；同期两者利润总额分别为150亿元、154亿元，同比增长27%、18%。10月份乳品产量出现正增长，调味品收入和利润增速连续7个月逐月提升。
        屠宰及肉类加工收入和利润稳定增长，盈利能力环比基本持平。2014年前三季度，屠宰及肉类加工收入和利润分别为9150亿元、418亿元，同比增长9%和4%。同期，行业毛利率为10.4%，较上年同比降低0.6pct，环比微降0.08pct；利润率为4.57%，同比下降0.2pct，环比持平。
        生鲜乳、生猪和猪肉价格继续下滑。  11月第二周内蒙古、河北等10  个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.84元/公斤，比前一周下降0.3%，同比下降3%，我国原奶价格已由年初的4.19元/公斤累计下跌8.3%。2014年10月全球原奶格继续保持下跌走势，至2.15元/公斤，环比下降3.1%，同比下降31.1%。截止11月28日生猪和猪肉价格分别为13.9元/公斤和21.6元/公斤，两者同比分别下降12.2%和9.2%，生猪和猪肉价格已从年初的每公斤15元和23.6元累计下跌7.9%和8.6%。
        市场表现及投资建议。年初至今食品饮料指数仅涨4.8%，行业排名倒数第一，股价已消化市场对大众品2013年预期提升带来的高估值，行业风险已得到充分释放。在市场高涨的情绪带动下，食品饮料行业有望获得市场的青睐，预计12月份将迎来估值切换行情。
        处于复苏期且低估值的白酒有望得到估值修复，沪港通等增量资金及国企改革有望向上推动行情，建议关注：1）低估值、业绩确定性强的贵州茅台；2）低估值、高业绩弹性的五粮液；3）已现企稳迹象，业绩增长将驱动股价持续增长的古井贡酒和洋河股份；3）有国企改革预期的山西汾酒；4）市场预期低，改善空间大的泸州老窖。
        低估值大众品蓝筹有望在市场板块轮动中获得估值的提升，建议关注：1）低估值，业绩稳健增长，存在兼并收购预期的伊利股份；2）估值合理，龙头地位稳固、进入品类扩张期、具备行业整合实力平台型公司海天味业。盈利弹性品种承德露露、安琪酵母、中炬高新也值得关注。12月份重点推荐：贵州茅台、伊利股份、海天味业、承德露露、中炬高新。
        风险提示。限制性政策加码，食品安全问题，经济复苏低于预期。