一、动力煤
        每周电话会议纪要
        国投期货煤焦钢策略团队
        上周前三个交易日动力煤期货加仓下跌，后两个交易日减仓回涨，盘面依然处于空头控制下，主力合约TC1501跌3（0.59%）至502.4。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日神华将12月下水动力煤价格上调15元/吨，Q5500长协优惠价为529元/吨，周一近月合约贴水23.6，远月合约贴水46.6，基差修复另本周期货盘面有一定的跟涨动能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周全国煤炭交易会拉开了一年一度煤电中长协谈判的序幕。一方面，从基本面来看，当前煤耗未能持续走高、电厂总体库存充裕、备货热情低迷、北方港口仍处大秦线检修后的建库存周期，电力企业在本轮谈判中掌握相对优势；另一方面，从西安4+1会议流出的会议要点、神华12月煤价逆市上调（8月以来连续5次累计上调54元/吨）来看，政府救市的决心亦较为坚定，后续政策仍值得关注。行情判断上，我们认为年末谈判时机煤电双方博弈仍将持续，动力煤期货不具备大涨大跌的基础，且当前澳煤到港交割成本在500-502之间，与TC1501基本平水，空头大举备货抛盘的可能性较小，主力合约大概率在490—510之间震荡：（1）电厂环节：上周六大电厂日均煤耗61.61万吨，环比下降0.77%，未能延续此前三周的稳步上升，煤耗水平较去年同期低9.25%。六大电厂库存环比增加0.52%，较去年同期库存高17.64%；库存消费比下降0.1天至22.19天，当前六大电厂库存、库存消费比均处于近5年来同期最高点，电厂环节总体库存水平充裕。
        （2）港口环节：上周电厂备货热情依旧低迷，秦港锚地船舶增1艘至34艘，预到船舶降17艘至13艘，秦港日均吞吐量小幅增加9.71%至70.51万吨，铁路调入量下降1.85%至70.66万吨，秦港库存降5万吨（-0.78%），环渤海五港库存共计增加55.9万吨（2.78%），大秦线检修结束后北方港口的建库存周期仍在延续。
        （3）产地环节：上周山西商品煤日产261.92万吨，环比增长4.87%；山西产地库存环比增长1.7%，较去年同期高60.5%。
        操作上，510附近逐步卖平1月合约多单。