􀁺  一级市场  2008  年转债一级市场的主要特点：可转债的发行继续保持较快的速度，全年共发行普通可转债5  只，分离债11  只，总融资金额710.05  亿元，其中，分离债发行了632.85  亿元，普通转债只有77.20  亿元，分离交易可转债在一级市场占据主导地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债市场存量较大幅度回升，目前为145.61  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转债中签率继续保持很低水平，但申购收益仍然较高；转债上市价格比较高，呈现一定程度的高估；转债上市初期交易活跃，之后的交易量和正股表现有很大关系；由于转债正股大幅度下跌，多只转债触发回售条款。
􀁺  二级市场  2008  年上证指数年内累计大幅度下跌了65.39%，中银国际转债正股指数下跌了70.41%，中银国际转债指数下跌了30.78%。转债指数的跌幅远远小于上证指数和转债正股指数，转债指数相对于正股指数的参与度为0.44。2008  年底，市场上的可转债呈现高转换溢价、较低投资溢价率的特点，转债市场整体估值较为合理。
􀁺  投资策略  我们预计09  年可转债市场会得到较快的发展。我们建议投资者从这几个方面参与转债市场。1、积极参与一级市场的申购：预计09  年转债发行量仍将比较大，有较多投资机会；2、新上市可转债的投资机会：转债上市初期波动较为厉害，部分转债存在较好的建仓机会；3、规避高估值可转债：对于市场反弹中的高转换溢价、高投资溢价率的转债其估值较高，风险很大，要注意回避；4、利用转债作为正股替代投资品种：低转换溢价或者负转换溢价的可转债可考虑作为正股替代品；5、博弈转股价修正机会