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钢铁行业研究报告:东方证券-钢铁行业月报:行业底部显复苏-090105

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2009-01-06 08:42:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 1,023 KB 分享者: su****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

供需分析
􀁺  11  月,中国钢铁行业仍旧承受内需和外需同步下降的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机械行业的衰退似乎刚刚开始,钢材出口也创下两年新低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  下游行业的去库存化接近尾声,中间需求和贸易商的信心开始恢复,这带动了钢材价格的反弹。11  月大钢企继续减产限产,小钢厂则普遍复产,粗钢日产量环比上升,整体产能利用率有所恢复。
盈利分析
􀁺  在  11  月钢价逐渐企稳后,12  月各普碳品种钢材价格全面反弹,和月初价格相比,热轧板、中板反弹超过300  元/吨(约10%),长材反弹约100元/吨(近3%)12  月末,在宝钢提价的影响下板材价格加速上涨,目前热轧板价格较最低点反弹近25%。
􀁺  12  月原材料价格跟随钢价全面反弹,唐山矿、焦炭价格分别上涨11%、21%,海运费平均涨幅超过30%。目前,进口协议矿石到岸价与国内现货矿石价格已经基本接轨。
􀁺  因为合约焦煤价格和海运费的大幅下降,基于合约采购的长协钢企首现盈空间。加上明年矿石谈判后合约价格下跌的预期,大型钢企盈利将逐步恢复。
投资策略
􀁺  从行业趋势看,未来2  年钢铁行业将处于盈利水平的底部区域,行业难有大幅表现得驱动因素;从未来6  个月看,钢铁行业盈利将从目前深度亏损恢复至平衡或者小幅盈利,行业存在改善性投资机会。
􀁺  从估值分析,预计2009  年钢铁行业P/B  交易区间在0.8-1.2  倍之间相对沪深300  的P/B  比率在0.45-0.65  之间,目前钢铁行业2008P/B  为1.09倍,与沪深300P/B  的比率为0.56,已经处于合理估值区间的平均位置。

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