一、速减价升——公司基本面评估
        1、公司是以钼钨的采、选、冶、深加工为主，集科研、生产、贸易为一体的企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要从事钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼、深加工、贸易、科研等，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要产品包括钼系列及钨系列稀有金属产品，以及黄金、白银等稀贵金属及电解铅产品等，产品出口美洲、欧洲、韩国、日本、东南亚、香港等国家和地区。
        2、去年底Northparkes  80%股权的收购将公司业务拓展到铜、金、银领域。而我们看到，公司上半年营业收入同比剧烈增加，主要是因Northparkes  铜金矿收购并表而致使业务明显加快。但我们知道，这种并表带来的业绩增长给公司带来的影响约为一年，那么，短期公司业绩增速很可能处于减速阶段。
        3、未来来看，随着美国经济的复苏，大宗商品和有色金属大多数品种的价格同比都有可能止跌回升，从而形成全球性供需双向的提振。那么从业绩上来说，公司的钼、钨、铜业务均有可能呈现出继续加快的态势。但是虽然全球货币的收缩，已经形成逆周期运行的黄金价格很可能同比继续向下，但从黄金业务来看，其仅占公司业务份额的7.2%，远低于其业绩波动率，故难以对公司业绩带来显著影响。
        4、新管理层将继续优化资产、经营和资本结构。随着鸿商成为第一大股东和实际控制人，公司将逐步剥离非核心和低效资产，今年4月已经出售坤宇金银矿，后续将继续对亏损较大的铅冶炼板块减亏，并持续降低钨、钼、铜的生产成本。预计新管理层将优化现有资产，并利用矿业低谷期，择机并购优质矿业项。
        5、我们判断，由于铜金矿收购带来的业绩波动的不可持续性，公司业绩增速很可能持续下降，明年一季度很可能回归原有中枢。但是，这种业绩波动已在市场预期之内，故我们看到今年其估值并未出现明显上升，而业绩的上升是支撑公司股价的唯一力量。那么后期的业务增速下降很可能不会对估值产生明显负面影响。排除掉这个业务统计不连续的因素，我们认为后期业务增速如果出现逐渐加快的话，会对公司股价形成“估值”、“业绩”双驱动的影响