一、内容摘要  ●  宏观经济  11月官方制造业PMI和汇丰PMI延续之前回落趋势，纷纷创出8个月和6个月新低，内需扩张明显放缓，出口订单增速快速回落，通缩风险隐现，就业和中小企业经营状况恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去半年中国制造业放缓趋势一直持续，但政策仍稳增长与促改革的微妙平衡中，直到近期经济出现加速下滑的苗头，中央祭出了降息和基建等强力手段维稳经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月25日的降息对降低银行间利率和实体经济融资成本的作用仍未充分体现，货币政策放松力度将继续加码，包括降低法定存款准备金率和继续降息。2014年中央经济工作会议将在近期举行，会议会制定明年的经济增速目标，在稳增长和经济结构改善的背景下，不需对明年经济过分悲观，我们认为GDP增长将小幅下调至7.2%附近。
        股指期货  上周沪深两市强势突破呈现连续逼空走势，沪深300指数周涨幅达8.72%，两市单日成交额7105亿创全球记录，风格明显偏向权重板块，非银行金融、银行和房地产成为推动市场的主要力量。降息推出之后，无风险利率下滑的预期得到强化，货币走向全面宽松为市场带来充裕的流动性，再加上近期股票的赚钱效应显著，来自银行理财、房地产等其他领域的资金蜂拥进入股市，从而激发了连续的逼空行情。随着市场“水涨”，不少前期的“冷门”板块轮番成为主角上演补涨行情，但面对低迷的经济数据和板块轮涨，不禁值得我们深思，似乎有回到了那个不管业绩、不管估值，不管概念，只要没涨过就能炒的疯狂年代。从历史经验看，货币宽松所带来的增量资金确实可以带来牛市行情，但在极度乐观中保留一份清醒依然非常珍贵，连续上攻后调整风险正在集聚，年末资金紧张和年报业绩都可能成为触发行情调整的重要因素。操作建议方面，期指主连合约在2830附近面临延续了两年的震荡区间上沿的压力，短期技术性压力将会非常明显，虽然我们维持中长期乐观的态度，但短期仍将以投资者逢高减持多单，等待回落至2500一线再重新入场做多。