總經展望
2015 年美國聯準會公開市場操作FOMC 會議的討論與決策仍將是牽動市場資金向背的重要樞紐,然而全球經濟增長最大的挑戰來自於總需求增長不足,這個原因導致投資趨緩、薪資增幅有限、通貨緊縮與資金報酬低於歷史平均水準,主要央行的貨幣政策營造寬鬆資金環境,但對於推動實體經濟的效果有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】歐洲與日本新一輪量化寬鬆推高了美元指數,引發部份新興國家匯率高度波動。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求的強弱將決定2015年經濟復甦的榮枯與美、英央行升息的時程與節奏,全球股票與債券價格雖皆位於歷史相對高點,但資金面基調亦仍將維持適度寬鬆,倘若2015 年經濟成長率如各方預期較2014 年轉佳,則指數應仍具上揚空間。惟2015 年我們將迎向各國經濟復甦步調不一致,使得貨幣政策方向迴異,造成匯、利率的波動加劇的市場挑戰,但是中長期依循景氣強弱配置投資區域與金融商品的決策方向將不會改變。
台灣展望
在出口暢旺的帶動下,台灣2014 年經濟成長優於預期,通膨溫和回升,帶動民間消費小幅增溫,2014 年前三季景氣對策信燈也連續8 個月維持綠燈水準,顯示台灣經濟由2013 年的「復甦疲軟」轉佳為2014 年的「穩健回升」。展望2015 年,台灣經濟可望持續在復甦的軌道上前行,但面臨制度變革的挑戰,包括調高富人稅和證所稅的開徵,另外兩岸服貿審議和貨貿談判的內容與進度亦受到關注。
美國經濟展望
美國經濟在2015 年預期仍將維持穩健成長,不論是就業市場、消費與企業支出上均見回升。而聯準會在2014 年10 月結束量化寬鬆政策,2015 年下半年或將面臨升息,其升息幅度與時程受到高度關注,對美國與全球經濟及金融市場影響深遠。此外,2015 年共和黨重新執掌國會,由近期府會在移民政策與Keystone XL 加美輸油管上政策攻防,2015 年美國府會關係與議題,將是另一項重要的關注焦點。
歐洲經濟展望
歐元區經濟受制於內外需疲弱,低通膨、高失業率與高負債等因素,表現相對弱勢,其改善速度相對緩慢,經濟成長停滯風險仍在。歐洲央行持續扮演支撐歐元區經濟的主要推手,在降息、購買資產等一連串寬鬆貨幣政策下,壓低歐元匯價、減輕通縮壓力,以及穩定資本市場信心,但對於歐元區各國實體經濟的推升效果尚待觀察。
中國展望
2014 年中國經濟率較2013 年略減,儘管仍「運行於合理區間」,但歐洲與日本需求趨緩使其外貿成長受到部分制約;內部則處於產業、政府、房市調整結構的階段,為避免減速風險,中國貨幣政策仍偏向穩健寬鬆的政策,如降息、定向調降存款準備率,並逐步對外開放資本及貿易市場--啟動滬港通、中韓、中澳FTA 談判完成、擴大自貿區試點等。2015 年經濟面仍以平穩為基調,成長率可望維持在7%左右,下半年將聚焦於「十三五計畫」的進程,此為中國落實2020 年經濟目標的重要藍圖。
日本展望
2014 年日本政策主軸仍延續2013 年的質化量化寬鬆貨幣政策(QQE),因受2014 年4月消費稅調升至8%影響,2Q14、3Q14 GDP 連續兩季衰退,為避免再度陷入通縮,日銀於10/31 加碼QQE 額度至每年80 兆日圓,並延後消費稅於2015/10 再次調升的計畫,帶動短期日圓進一步續貶、日股走升,2015 年全球仍面臨需求成長不足的壓力,在美元指數轉強使大宗商品價格重挫的環境下,日銀此波加碼QQE 推動通膨的效果將受到打擊。