12  月份投资组合：德棉股份、华孚色纺、奥康国际。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  行业投资逻辑梳理  
        2014  年至今，我们重点关注了纺织子行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）宏观来看，纺织子行业2010  年以来周期性向下的高成本因素，随着人力成本、环保成本增速的见顶，棉价的下行（4  月份棉花直补政策出台后的一致预期）都有所削弱，与此同时，需求端相对平稳（海外弱复苏、国内消费触底），预计业内企业，尤其是龙头企业的业绩将有所受益；微观来看，4  月份直补政策出台后，产业链一直预期新棉上市后棉价将明显下行，产业链各环节的下游客户均谨慎下单，随着棉价的逐渐企稳，2015  年产业链补原材料库存的需求较为旺盛，预计业内龙头企业2015  年的订单量、毛利率均有所提升，从而带来较好的业绩表现。自7  月份开始，我们用三篇深度报告来跟踪、判断棉价走势，梳理棉价下行带来的纺织子行业投资机会，9  月份新棉上市后，我们推荐基于深度报告逻辑、弹性最大的华孚色纺。  进入11  月，三季报结束后我们开始将关注点，逐渐转移至服装子行业。服装子行业滞后于宏观经济，消费需求自2011  年开始渐露疲态，加之电商的强势冲击，业内企业的财务指标在2012  年前后开始放缓，2012、2013  年明显下滑。我们选取了最受冲击的、以加盟模式为主的四家上市公司奥康国际、七匹狼、罗莱家纺、森马服饰，根据四家公司的收入增速、净利润增速的波动情况，我们发现：（1）森马服饰受益于较早的战略调整，业绩底部出现在2012  年下半年；（2）罗莱家纺自2012  年大力消化库存，业绩底部出现在2013  年下半年；（3）奥康国际、七匹狼2014  年上半年仍处于业绩探底过程中。根据近期行业跟踪，我们预计2015  年国内消费需求至少不会进一步恶化，电商冲击也已常态化，预计企业的分化将更加明显，龙头企业的品牌号召力，加之相应的战略及资源的匹配，有望进一步提升企业的市占率；具体来看，我们预计2015  年优势品牌企业的业绩增长，除终端门店的自然增长外，我们更关注大型专业店的建设及并购式的外延式扩张。  纺织子板块，我们持续推荐凯瑞德（德棉股份）、华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、浔兴股份，服装子板块，我们持续推荐奥康国际、七匹狼、罗莱家纺。纺织子行业受益于需求复苏及原材料价格趋稳，成本端预计有所下移，龙头企业2015  年业绩弹性较大；服装子行业则将迎来产业资本推动作用下，并购重组逻辑演绎出来的投资机会，上调行业整体评级至增持。  行业动态跟踪  
        凯瑞德：公司拟以自有资金，在深圳投资设立全资子公司凯瑞德（深圳）基金管理有限公司，注册资本人民币3000  万元，公司占100%股份。经营范围：股权投资；受托管理股权投资基金；对未上市企业进行股权投资；受托资产管理；投资管理；投资兴办实业；投资咨询；企业管理咨询。  嘉欣丝绸：公司与浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司签署"浙江天堂硅谷银嘉创业投资合伙企业（有限合伙）合伙份额认购协议"，以自有资金3000  万元人民币认购天堂硅谷担任执行事务合伙人的本基金合伙份额，定向投资于财通证券增资入股。  美盛文化：公司收到浙江省财政厅《关于下达2014  年中央补助文化产业发展专项资金的通知》文件，对公司下达2014  年度中央补助文化产业发展专项资金1700  万元，该笔政府补助将计入当期损益。  上周重点关注：美国制造业回流。