最新消息
        中国平安宣布以每股62.00  港元的价格、采取全额包销的方式面向不少于六名但不超过十名独立投资者配售5.94  亿股H  股（对应约1.0  倍的2014  年每股内含价值）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一配售价格较最新收盘价折让4.7%，但较最近20  日收盘价均值溢价1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）募集资金净额将达到约364.91  亿港元。此次股份配售将根据2014  年6  月12  日年度股东大会授予董事的一般性授权而进行。中国平安已于11  月7  日宣布中国证监会批准其发行不超过  6.26  亿股新H  股。
        分析
        有望消除不确定性：我们认为增发消息有望消除笼罩在平安股票上的不确定性，因为近来市场担忧该公司可能进行股权融资、在平安11  月7  日宣布了证监会的批准意见之后就更是如此。自11  月7  日以来，平安H/A  股的表现分别以14%/18%的幅度落后于其他中国险企。据财经网报道，阿里巴巴和腾讯可能已同意认购股票，而还有其他哪些潜在的认购者目前尚不得而知。平安表示，配售所得将用于“发展业务、补充资本金及营运资金”。预估分析显示，此次配售将推动平安集团的偿付能力充足率从2014  年上半年的182%提高到199%。
        每股内含价值基本持平、每股净资产增厚但是每股新业务价值/每股盈利有所摊薄：配股价格分别对应1.03  倍/0.92  倍的2014/2015  年预期每股内含价值，因此对于每股内含价值的摊薄作用较小（2014/2015  年分别为0%/1%）。增发后2014  年每股净资产将提高约6%，而每股新业务价值/每股盈利将被摊薄约7%。
        潜在影响
        我们重申买入中国平安H/A  股（均位于我们的亚太强力买入名单）。我们基于内含价值计算的12  个月目标价格仍为82.24  港元/人民币66.62  元。预估分析显示，平安H  股当前股价对应1.07  倍/0.93  倍的2014/2015  年每股内含价值。主要风险：投资收益大幅回落；新业务疲弱、平安银行资产质量问题。