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海印股份研究报告:申银万国-海印股份-000861-投资红太阳演义,文化娱乐转型再下一城-141202

股票名称: 海印股份 股票代码: 000861分享时间:2014-12-02 14:09:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘章明
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 286 KB 分享者: pin****314 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  出资1.8亿投资湖南红太阳演义38.3%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告出资1.834亿(其中1.4亿由公司或其指定第三方出资)投资湖南红太阳演义有限公司38.3%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)标的公司承诺15-17年归母扣非净利润不低于3950万、4875万、6050万,此次收购对应15年PE约为11.9倍,显著低于二级市场文化娱乐板块平均估值。
  另外公告公司及指定第三方有权在15-17年任一时点选择一次性收购红太阳演义剩余股权,收购价格为收购当年承诺扣非后净利润11.5倍PE,公司有望控股红太阳。
  借力资本市场,打开红太阳未来发展空间。红太阳演义是集演出策划、经营、经纪、商务于一体的综合性文化娱乐集团,是中国演艺行业龙头,年接待观众超70万人次,以“365天,天天演出,天天满场”的行业特色造就国瞩目的“红太阳演艺”品牌和“田汉模式”;此次合作将开启长沙歌厅“商业文娱”新模式,升级城市商业生态圈,在剧场演出、室外实景演出、酒店演艺经营、大型文化综合休闲产业园四板块全面突破,未来在进行自身节目升级的同时借力资本运营在全国布局10-15家联盟演义场所,构建“全内容+全渠道”文化产业格局;实现演义形态多元化、演义场所连锁化以及经营形式综合化战略目标。
  深化转型发展战略,进一步拓展文化娱乐转型。并购红太阳演义是公司自八月份发布转型规划以来,继15亿战略转型投资基金、3000万入股幻景娱乐、剥通过创新性、稀缺性、综合性消费体验,提升公司商业运营平台流量及消费量,提高平台商户收入,从而加强商业运营平台价值;第三,支持红太阳演义全产业并购整合,外延式发展打造全国性文娱运营平台,进一步构建“商业+文娱”互动共生业务格局,公司未来或将继续开展投资并购,全部布局现代消费服务业
  上调盈利预测,维持增持。公司是华南地区商业物业经营龙头,以轻重资产结合,经营能力强劲,线下商业资源丰富,储备项目有质有量。我们认为,公司三季报低于预期带来的负面影响已经消化,投资幻景娱乐、剥离高岭土、投资红太阳演义进一步明确公司转型方向,未来有可能进一步进行并购拓展,估值上有较大提升空间。我们上调盈利预测,预计公司14-16年EPS为0.37、0.40、0.45元,当前股价对应PE为23倍、21倍、19倍,维持“增持”。

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