事件：l12月1日白酒板块上涨4.57%宏，源其行中业山类西模汾板酒  、古井贡酒等涨停。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        晚间老白干酒公告增发引入战投、经销商及员工持股计划等，白酒国企改
        革实现重大突破。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        报告摘要：
        老白干酒改革方案出炉，后续白酒国企改革将陆续启动，将成为白酒站向风口的股价触发点：
        国企改革后续变化值得期待：老白干酒国企改革出炉，通过定增8.25  亿元推动员工和经销商持股；在此之前贵州茅台（大股东承诺推进股权激励，媒体曾报道茅台集团一整套国企改革方案）、五粮液（副职高管薪酬改革已率先启动，员工持股计划也存在预期）已经开始完善激励机制，而酒鬼酒（中粮整合其实际控制人华孚集团）、沱牌舍得（已公告沱牌集团将引入战投）、金种子酒（媒体报道复兴集团有望成为二股东，但公司随后公告重组终止）意向引入战略投资者，白酒板块国企改革方兴未艾；国企改革推动白酒企业内部改善、提升板块估值：白酒行业正在经历深度调整，需要在管理、营销、渠道等多方面进行改革与创新，此阶段国企改革有助于企业尽快走出调整期，更显珍贵：一方面管理机制的理顺与改善，有助于企业加强销售与控制费用，有利于业绩的恢复；另一方面，企业的中长期成长空间得到改善，有助于提估值。
        市场板块轮动将推动白酒板块继续上涨：降息后市场流动性增强，基本面好转且估值低的白酒板块有望重获市场青睐，在板块轮动下迎接一波上涨机会：1）目前一线白酒动态市盈率仅13  倍，位于历史低位，且茅台控量稳价后有利于整体高端白酒量价体系稳定，一线白酒估值有修复空间；2）大众酒消费基本见底，二三线白酒收入有望逐步恢复，且古井贡等强势品牌有望受益于低端白酒消费升级，二三线白酒弹性大，有望在板块轮动中获得较好的相对和绝对收益。
        推荐标的：建议从国企改革和业绩弹性两个维度选股：山西汾酒（机制、人员、产品、经营均出现拐点，业绩进入恢复期，上海销售公司实现混合所有制改革，后续国企改革值得期待）、泸州老窖（公司加大控货去库存，1573  及中档酒渠道情况改善，目前省内动销有所恢复，明年业绩弹性大）、老白干酒（定增后管理层和经销商持股，实现利益绑定，公司净利率有望提升，打开百亿市值空间）。其他标的可优选古井贡酒、洋河股份、金种子酒、五粮液、贵州茅台。