主要观点：
        中小型企业产能持续萎缩，新出口订单指数大幅下挫
        2014  年11  月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月回落了0.5  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分企业规模来看，大型企业经营状况比较稳定，中小型企业经营状态恶化，总体来说制造业扩张动能持续放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于市场需求仍旧偏弱，加上APEC  会议停产、限产的影响，需求和生产双双回落。企业主动去库存活动继续增加，企业产成品状况有所好转，去库存进程显现成效。
        经济前景预期再变差，货币偏紧压制A  股市场
        市场已重新回到上半年偏悲观的经济前景预期状态。经济前景预期悲观情绪已成常态，低于预期的PMI  印证了经济见底的态势。由于本轮股市上涨主要来自于资金的推动，经济的“底部徘徊”格局不支持良好的股市行情走远，股市将面临来疲弱经济基本面和资金离场的双重压力，向下的概率大于向上。前期即使“看多”热情高涨，市场还是又逐渐回归到主题投资、概念、热点轮炒境地；随着时间推移及不及预期的宏观数据出台，各机构逐渐从“发热”中冷静下来。
        总需求未明显好转，微刺激需持续
        我们认为，目前经济整体形势并没有改变“底部徘徊，有限复苏”的态势，虽然经济下行的因素仍然存在，但经济见底的态势还是比较明显的，由于一系列微刺激、稳增长政策已显成效，经济失速的风险并不存在，但微刺激、稳增长政策仍需持续。预计因APEC  会议停产、限产的影响消失，12  月PMI  或将小幅企稳。