减轻经济再平衡的影响,并促进经济复苏预计将成为于12月初召开的中央经济工作会议的双重目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年12月的工作会议聚焦于更深层次的经济改革。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而今年的会议重点将放在通过适度宽松的信贷政策刺激经济增长势头,以及通过扩大内需和经济结构调整的手段保持经济平稳健康发展。会议的另一个重点将是连接中国与中亚地区经济合作的丝绸之路经济带的发展,这将吸引未来几年内的大规模投资。中国正面临经济再平衡形势下增长放缓的“新标准”,我们预计2015年GDP目标将从2014年的7.5%下调至7%-7.2%。
适度宽松的货币政策和扩张性的财政政策。从投资到消费的结构性转变将确保中国经济未来的稳定发展。面对固定资产投资(FAI)、工业生产和零售销售增长放缓,会议将设法提供充足的流动性,降低融资成本,并提供针对特定行业的餐饮消费和当地基础设施的财政支持。
宏观宽松政策为更多刺激措施打下基础。央行在11月22日意外降息0.4个百分点,为更多刺激措施的推行奠定基础,以避免经济放缓。政府注意到国内经济增长放缓速度快于预期,因而需要早期干预。实际利率的下降有助于压低资金成本,从而降低企业的融资成本,促进经济活动。
最新的采购经理人指数(PMI)显示制造业活动正在失去动力。中国11月PMI降至8个月内最低点50.3%,低于10月的50.8%和市场预期的50.5%。
受全球经济增长放缓和内需不振的拖累,11月的新订单指数和新出口订单指数下降。11月疲弱的PMI敦促货币政策进一步宽松。我们相信近期的降息措施是良好的开端。
APEC会议期间制造业活动暂停和需求下降或将拉低11月生产数据。为提高2014年APEC及相关会议期间的空气质量,中国要求6省区市暂停生产活动。由此所带来的对制造业活动的影响,将进一步影响11月的生产数据。我们预计11月份工业产值同比增长率将从10月的7.7%降至5.0%。
价格的下行压力仍存在。受食品价格增长放缓和高基数效应的影响,我们相信11月CPI同比增长将进一步放缓至1.4%。此外,制造业PMI分项指数中,购进价格指数从10月的45.1%降至11月的44.7%。该指标表明制造业产品的需求不振,原材料采购价格持续疲弱。因此我们预计11月PPI同比增速降幅将扩大至2.3%。
对外贸易将小幅复苏。制造业PMI分项指数中,新出口订单指数和新进口指数分别从10月的49.9%和47.9%调整至11月的48.4%和47.3%,表明对外贸易增长势头有所放缓。因此,我们预计11月出口和进口将分别同比增长10.5%和5.5%,贸易余额将达到458亿美元。