公司计划通过定增募资20  亿元，大股东和高管均有参与
        公司拟非公开增发募集资金20  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行0.89  亿股，扩大公司总股本约17.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增发价格22.36  元，公司停牌前20  日均价的90%。此次定增对象包括大股东海淀科技以及海淀科技的大股东海淀国投、京泽永兴、公司董事长刘雷和公司副董事长林科。发行完成后海淀科技与海淀国投的持股比例将分别增长至29%和5%（原为28%和0.2%）。
        看好充裕的资金将助力公司获取更多订单
        今年以来公司在煤化工工程（BT  业务）已经累计获得接近25  亿订单，而我们预计公司2013  年该业务的收入仅约4  亿元。公司14  年3  季度末负债率58%，我们相信20  亿融资将很大程度增加公司继续获取订单的能力，明年订单有望继续大幅增长。此外公司可以考虑收购一部分自己所做煤化工项目的股权，从而获得稳定的运营收益，进一步打开利润增长空间。
        大股东高比例参与显示对公司的信心
        此次定增对象除京泽永兴（中植资本下属公司）以外，其余80%都是公司现有的主要股东认购。参与增发的各方都自愿承诺锁定36  个月不转让，充分显示了大股东对于上市公司的信心。按照证监会相关规定，对于锁定期的要求取决于发行价格和发行期首日前股价的关系，并非必需36  个月。三聚股份所开拓的焦炉转型煤制油/煤制气领域是相当前沿的领域，大股东支持有助于提升市场信心。
        估值：目标价34.3  元，  “买入”评级
        我们基于瑞银VCAM  工具通过贴现现金流（WACC8.8%），得到目标价34.3  元，维持“买入”评级。