行业观点：
        A股餐饮旅游本周上涨2.73  %，板块表现弱于沪深300  指数（上涨8.72  %）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        涨幅较大的个股包括腾邦国际（市场热炒互联网金融、征信牌照、原油价格下跌）、东方宾馆（国企改革）、号百控股、中国国旅（国企改革）等，跌幅较大的个股包括国旅联合、宋城演艺等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对于12  月的投资逻辑，我们建议着眼2015  年三条配置主线：一是基本面稳定，长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、众信旅游、腾邦国际等；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店、金陵饭店、东方宾馆等；三是主题性投资机会，包括迪斯尼、一路一带、增发解禁、小市值公司转型等机会，个股包括锦江股份、桂林旅游、峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游、国旅联合、曲江文旅、西安饮食、西安旅游等。我们对2015  年子行业景气度排序：在线旅游>免税>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>传统旅行社>酒店>餐饮。
        按照中信行业分类，2014  年初以来餐饮旅游板块涨幅54.71  %，板块表现显著强于沪深300  指数（上涨20.55  %），继续维持板块的增持评级。
        细分子行业角度，我们继续看好在线旅游、免税和休闲度假景区三个子行业，同时提示国企改革主题投资机会（中国国旅、金陵饭店、首旅酒店、全聚德、东方宾馆等）、小市值公司转型带来的投资机会（大连圣亚、国旅联合、桂林旅游、曲江文旅、西安旅游、西安饮食等）。受行业龙头携程三季报影响，在美上市的中概在线旅游股近期集体下挫。我们判断，随着BAT  持续加大在线旅游资金投入和资源整合，在线旅游行业进入生死博弈期。随着去哪儿、途牛陆续上市带来的在线旅游热潮逐渐褪去。我们仍然看好中国在线旅游行业的长期成长逻辑，看好具备“资本+资源+O2O  服务体系”的龙头胜出，短期提示部分“估值泡沫化”的A  股伪在线旅游股股价大幅调整的风险。对于12  月，仍然首推中国国旅：中国国旅近期股价走强，验证了我们之前推荐逻辑（4  季度海棠湾销售数据、沪港通受益、国企改革等）。后续跨境电子商务、离岛免税政策放宽、入境免税店设立、公司层面治理和激励机制改善、旅行社电商平台等催化剂均值得期待。宋城演艺：三亚进入旅游旺季，全年业绩增长确定；综艺节目即将落地；基于旅游演艺+城市演艺+综艺节目的外延式扩展持续；中青旅：古北水镇已经进入淡季，目前客流量环比3  季度有所下滑，但2014  年全年100  万客流基本锁定。2015  年古北景区内涵持续完善（冰雪项目、酒店、温泉、商铺等），客单价和客流量均有提升空间；遨游网发展前景以及上海迪斯尼“溢出效应”均值得期待。锦江股份：外延式扩张拉开号角（公司停牌研究参与收购卢浮酒店）；2015年将显著受益于迪斯尼效应。自然景区层面，继续推荐黄山旅游、峨眉山、丽江旅游；个股推荐排序：中国国旅、宋城演艺、中青旅、锦江股份、腾邦国际、众信旅游、桂林旅游、金陵饭店、峨眉山A、黄山旅游、丽江旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
        短期主要推荐：
        中国国旅、宋城演艺、中青旅、众信旅游、腾邦国际。
        本周市场回顾：
        A股餐饮旅游本周上涨2.73  %，板块表现弱于沪深300  指数（上涨8.72  %）。
        涨幅较大的个股包括腾邦国际、东方宾馆、号百控股、中国国旅等，跌幅较大的个股包括国旅联合、宋城演艺等。
        主要风险：
        旅游系统性风险；客流反弹低于预期。