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古井贡酒研究报告:申银万国-古井贡酒-000596-逆市提价彰显气魄,重申买入评级-141201

股票名称: 古井贡酒 股票代码: 000596分享时间:2014-12-02 09:15:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓敬东
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 601 KB 分享者: zjh****xt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:古井贡酒提高年份原浆献礼与5  年价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从经销商了解,古井贡酒于近期提高主导产品年份原浆的献礼与5  年版的经销价,提价幅度大约为5%,新价格将于2014  年12  月1  日开始执行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投资评级与估值:小幅上调盈利预测,维持买入评级。我们小幅上调公司盈利预测,预计2014-2016  年EPS  分别为1.27、1.46、1.67  元,其中2015、2016  年盈利预测分别提高2.2%与2.1%,对应目前股价PE  为21  倍、18倍与16  倍,重申买入评级。
        有别于大众认识:1)提价不会影响终端销售,成功概率较大。由于本次提价提的是经销价而非终端价格,而且年份原浆的献礼与5  年两个产品终端动销情况非常好,我们认为提价对终端销售的影响不大。2)尽管这次提价幅度不大,但是我们认为意义很大。白酒行业从开始调整至今,价格下调成了主旋律,特别是对于高端白酒,古井贡酒这次逆市提价无疑为行业带来一抹亮彩。这说明中低端白酒消费升级趋势仍然存在,经过短暂调整后提价空间重新打开,成长性更强。此外,古井贡酒在行业冬天提价,这反映公司对自身基本面非常有信心。3)从2014  年6  月开始,我们一直强调古井贡酒是目前白酒中复苏基础最为扎实的企业之一。以梁总为首的新团队营销能力与执行力均强,年轻有冲劲。从近期调研来看,公司管理层对于明年业绩高增长非常有信心,百亿计划已细分并将稳步落实。我们认为公司符合申万新白酒竞争力模型的三项要求,看好公司未来的发展空间,继续强力推荐。
        股价表现的催化剂:定期报告公布、国企改革核心假设风险:省内竞争加剧
        

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