主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十一月铜价运行在48000一线,也就是我们在四季度报告中所提到的主要运行中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主力合约1501在受到多方拉动宽幅震荡，伴随国内外宏观数据影响铜价终一路下行，影响因素依旧由宏观主导,制造业数据不及预期令市场做空能量再次聚集，经济下行压力显现。
        低息去杠杆维稳。央行提前降息，旨在改变预期、降低融资成本。央行宣布同时下调存贷款基准利率，标志降息周期正式展开。降息时间提前，远超预期，达到了出其不意的效果，也完全改变了对未来基准利率的预期。
        工业下行，地产回温。10月经济指标呈全面回落之势。其中工业增加值增速同比下滑0.3个点，环比季调值由上月的0.9%下滑至本月的0.5%；固定资产投资增速下滑0.2个点，创13年新低；房地产累计投资增速进一步回落0.1个点；制造业投资已连续第11个月下行。消费下滑0.1个点，创06年一季度以来新低。
        制造业数据回落。PMI指数回落，企业生产继续收缩。11月汇丰PMI初值为50，低于市场预期50.2，也为6月份以来的新低。产出指数回落明显，是综合指数回落的主因，也说明制造业企业的生产继续收缩。11月产出指数49.5，为6月以来首次跌破枯荣线。
        欧元区的核心挑战。欧元区正面临两大核心挑战：(1)纠正欧元区内部各国的经济和金融失衡；(2)恢复整个区域的经济增长。这两个目标彼此角力：虽然边缘国家调整所需的财政整顿、私营领域去杠杆以及经济重组能够支撑中期经济增长，但它们都会给短期支出和增长带来压力。
        后期走势。影响铜价的主要因素依然集中在宏观层面，美国QE退出短期上不会过份一直金属价格，长期上伴随大资产配置转向货币，金属整体价格将下移，主要风险点集中在美国加息。操作上建议48000上方战略性建空。