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研究报告:海通证券-期权周报:市场指数大幅上涨,CVX指数小幅回落-141201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-12-01 16:55:04
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱剑涛
研报出处: 海通证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 859 KB 分享者: nic****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场指数大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据收盘价计算,指数方面,上证50指数周涨跌幅为11.65%,沪深300指数周涨跌幅为8.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股方面,上汽集团和中国平安周涨跌幅分别为2.54%,12.85%。ETF方面,华夏上证50ETF以及华安上证180ETF在上周涨跌幅分别为11.16%、9.46%。
        上证50持仓比出现回落,沪深300持仓比微幅上升。周内上证50指数期权持仓比出现回落而沪深300指数期权持仓比出现微幅上升。沪深300指数期权持仓比从周初的0.96上升周周五的0.98而上证50指数期权持仓比从周初的0.85下滑至0.83。对于沪深300指数期权,虽然标的指数近期走势较为强势但是持续大幅的上涨使得投资者预期标的未来下行风险加大故而推升了期权持仓比。
        ETF期权1411合约到期。由于本期周报在计算周内持仓比时剔除1411合约持仓数据,期权持仓比在周初出现间断。周内,50ETF期权持仓比在周内出现明显上升而180ETF期权持仓比在周内出现波动并小幅下降。50ETF期权持仓比从周一的0.76上升至周五的0.88并达到短期高点。180ETF期权持仓比从周一的0.84在周内小幅波动并在周五回落至0.81。结合标的走势以及近期市场环境,我们推测近期50指数的强势表现推升了投资者对于未来标的指数下行风险的预期从而推升期权持仓比至短期高点。相比而言,180指数表现并未如此强势故而投资者对于标的指数未来走势依旧较为乐观所以持仓比小幅下滑。
        个股期权1411合约到期。对于个股期权,由于两期权交易较为低迷,其期权持仓比有效性较低。上汽集团个股期权持仓比在周内基本维持在0.80左右,而中国平安期权持仓比则从周一的0.89上升至周五的0.97。
        沪深300CVX指数继续回落。CVX指数在本周并未延续前期的上升趋势,CVX指数在周内随沪深300指数的上升而出现小幅回落,从前周五的32.06回落至28.31。虽然CVX指数出现回落,但是CVX指数依旧处于高位。与此同时,沪深300指数在周内出现了8%左右的大幅上涨。结合近期沪深300指数近期较为强势的表现,我们认为投资者对于沪深300指数未来一个月的表现依旧较为乐观但依旧预期指数波动率较大。根据CVX指数的定义,市场投资者预期未来一个月沪深300指数波动率为28.31%。
        上证50指数期权套利机会较多。根据相关模型,沪深300指数期权出现18次多空套利机会,平均套利收益为0.74%。上证50指数期权出现55次多空套利机会,平均套利收益为3.39%。上证50指数期权成交较为低迷,期权价格有效性相对较低,故而模型得出的套利空间较大。
        ETF期权套利机会较少。50ETF期权出现3次多空套利机会,平均套利收益为1.04%。180ETF期未出现超过最低套利收益要求的套利机会。ETF期权套利空间较小。
        个股期权套利机会较多。上汽集团个股期权出现24次多空套利机会,套利平均收益为3.06%。中国平安共出现39次多空套利机会,平均套利收益为3.33%。个股期权较低的交易活跃程度导致了其较大套利空间。

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