※  2014  年行业回顾
        截至2014  年11  月12  日，申万28  个一级行业，年初至今全部上涨，涨幅最大的为国防军工，年初至今涨幅为42%，涨幅最小的采掘业涨幅最小为6%，全部A  股年初至今上涨23%，申万传媒板块年初至今涨幅17%，排名倒数第四，传媒板块2014  年年跑输大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块内各细分子行业中，影视动漫子行业全年下跌3%其余全部上涨，其中，涨幅最大的为移动互联网服务，年初至今涨28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在申万传媒61  家上市公司中，年初至今上涨的公司有52  家，下跌的有9  家。全年表现较好的主要是互联网转型与并购类的上市公司，转型并购依然是传媒行业的投资主旋律。
        ※  2015  年行业分析
        传媒行业经历2013  年的爆发，2014  年的调整，我们认为，2015行业将继续走向成熟。总的来说，2013  年在大并购浪潮的推动下，在移动互联技术快速发展环境下，新媒体高速成长的等多因素推动下，游戏、影视子媒体出现了井喷式增长；2014  年传媒并购的投资主线依然没变，但跨界并购传媒成为了2014  年的并购的主潮流，未来将面临优质并购标的越来越少，并购价格越来越高，并购效应递减。对于传统媒体来说，  转型与国企改革成为2014  年传统媒体突围的方向，国家对文化产业繁荣发展的支持方向并没有改变，文化产业的大发展必将需要掌握优质内容的传统媒体登上更高的发展平台。因此，2015  的传媒行业将继续改革、转型，优质并购依然是2015  年行业值得关注的方向。
        ※  2015  年投资策略
        我们认为，行业2015  年的机遇主要在于：第一、国企改革将给目前估值较低的传统媒体带来较大的发展机遇，跃跃欲试的传统媒体有望在国企改革背景下，2015  年大放溢彩；第二、并购将成为行业未来三五年成长的常态，并购步伐不断加快的新媒体值得长期看好，传媒巨头可能超预期来到，分散的行业格局将成为历史；第三、主题投资愈演愈烈，成为优质标的布局的新方向；在我们策略对A  股2015  年整体看好的情况下，我们对行业2015  年继续看好，给予行业整体“推荐”的投资评级。标的方面，推荐国企改革与转型预期强烈的皖新传媒；新媒体方面，推荐有并购多重优势的华谊兄弟，蓝色光标；主题投资方面，推荐彩票业态与布局较好的人民网、体育产业发展受益最大的中体产业。