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钢铁行业研究报告:国金证券-钢铁行业研究周报:关注矿价反弹及钢铁股中的补涨-141201

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2014-12-01 16:44:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨件
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,299 KB 分享者: guo****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资建议
        继续看好在估值修复大逻辑下的钢铁股,关注板块中个股轮动与补涨;继续看好油气管类的玉龙股份,高温合金类的久立特材、抚顺特钢中长期继续看好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此外,建议关注我们持续看好的大冶特钢,逻辑在于业绩稳健、估值低、业绩对成本下跌弹性大、估值提升逻辑充分。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行业点评
        重视低库存背景下的矿价反弹。本周铁矿石价格企稳并小幅反弹,我们推测其原因大概率来自我们前期预测的两种情况之一——成本曲线倒逼供给端超调。国内矿石开工率跌破60%,国内矿山进一步减产;同时,海外矿山发货量连续4  周低于2000  万吨,港口库存逐步下降至1  亿吨的较低水平,因此我们判断矿石短期处于供需偏紧状态。由于减产为多方博弈,因此矿价只要反弹便意味着供给超调,而且并非短暂性的。
        针对持续性,我们判断主要取决于两个因素:1)外矿供给(发货量)能否持续下降,2)矿石需求能否回落。因当前钢材环节无论社会库存还是钢厂库存都已充分去化,预计钢厂进一步减产进而矿石需求大幅回落的风险不大。而外矿供给受气候等季节性因素影响大概率会持续,故矿价反弹具备一定持续性。受市场情绪传导,钢价与矿价涨跌存在相关性,但受终端需求季节性下滑压制,钢价反弹空间不大。未来进一步、实质性的反弹仍需寄望终端需求的实质性改善。
        关注钢铁股中的补涨及资金驱动。按照估值修复的逻辑,以及过去两个季度钢铁股的表现,我们认为个股的轮动、补涨是钢铁板块的重要特点。未来一段时间,我们判断涨幅低或未受资金关注但仍有转型预期的个股,可能会有所表现,这类个股主要有金洲管道、武钢股份、重庆钢铁、柳钢股份、三钢闽光、凌钢股份等,建议重点关注。前期重点提示的高弹性、低估值等两类个股,中期继续看好但波动幅度加大。
        特色数据
        1)11  月中旬重点钢企日销量同比降2.4%;2)板材盈利保持平稳,热轧吨毛利迅速回升至117  元/吨;3)社会库存持续下降,环比降1.4%。
        

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