多重因素叠加致资金面仍紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周初资金面较上周有所缓解，但周四开始，  SLO  未续做、国企缴税、600  亿元国库现金定存到期等因素开始发酵，资金面有所收紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下周即将进入12月，是财政存款大幅投放的时间（一般下半月），对资金面将形成明显改善，本周的资金紧张应是暂时的。
        央行正回购一缩一停，流动性调节或许重启逆回购。公开市场操作方面，周二正回购减少到50  亿，周四暂停正回购操作，本周公开市场操作投放350  亿，而回购利率再次下调20bp，央行明确进一步引导银行间资金利率下行的意图。目前仅剩350  亿正回购尚未到期，央行继续滚动的空间已经非常有限，出于流动性管理的需要，央行或者需要重启逆回购。
        利率债发行规模大幅下降，但国开债中标利率仍超出预期。本周利率发行规模近590  亿，考虑到到期量超过530  亿，净融资规模很小。央行正回购缩量并再次下调回购利率，但国开招标的情况一般，长端品种中标利率超出预期，其中7  年期超出19bp，10  年期超出10bp。在长端利率因降息大幅下降之后，市场对于长端有所分歧，所以需求谨慎。
        降息导致周一现券收益率大幅下行，但后期重回震荡，国开收益率曲线平坦化。受降息影响，本周现券收益率大幅下行。周二开始，在资金面紧张等因素的影响，现券呈震荡走势。国开债长端下行幅度更大，期限利差收窄至20bp  左右，曲线十分平坦，未来的走势可能更依赖短端利率的变化。
        IRS  利率下行，国债期货周一大幅上涨，后半周持续震荡。本周IRS  利率整体下行。Repo  品种方面，短端下行幅度大于长端，其中9M  IRS  Repo  下行幅度最大，达26bp。Shibor  品种方面，除短端6M  和9M  外，其余品种全面下行，2Y  到5Y  的各品种幅度基本在20bp  左右。本周一国债期货受降息影响跳空高开，全天小幅震荡走低，后续交易日则陷入震荡。从成交量上看，前三个交易日成交量均在1.2  万手以上，周四、周五成交量略有回落，但成交量仍在9000  手以上。