墨菲定律对当前经济仍然会起作用，经济下行引发的就业滑坡是下一轮政策主动放松的力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从草根层面的观察，消费信心冲击以及就业结构变迁三个维度做出就业下滑的预警：
        1.  通过彭博关键词索引我们发现，8  月以来有关中国失业的新闻数量开始反弹，“沃尔玛裁员”，“农民工返乡”，“大学生就业难”的标题开始见诸网络，报端。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而同期PMI  就业指数也处于低位，回升乏力；2.  历史数据显示，MNI  消费信心指数约领先PMI  就业指数两个月。
        2014  年5  月以来，MNI  信心指数出现了较大的回落，这意味着2015Q1  就业市场或面临较大的滑坡；
        3.  通过梳理上市公司三季报就业与人均薪酬变化，我们发现在经济放缓阶段，结构转型导致的就业压力在不断上升，表现为传统部门煤炭、火电、交运吸纳就业能力萎缩，而新兴部门吸纳就业体量有限，不足以填补就业缺口。
        考虑到决策层对就业的容忍低，同时历史数据表明，每当就业出现较大回落后，托底政策就会启动，我们认为届时实体经济将进入新一轮政策宽松的时点。我们初步预计2014  年内货币政策仍以定向操作为主，2015Q1  将会有一次降准，视经济的下滑程度，或会有一次降息。
        附录1：一周中观与大类资产监测。中观下游与中上游价格分化延续。
        大类资产方面，亚洲货币与美元背离加深，人民币升值动力将减弱。
        附录2：一周重点政策点评。从投融资机制创新可以看出未来财政政策发力点。建议重点关注生态环保中的林场改革，信息中集成电路兼并重组以及社会事业的养老产业。