结论或者投资建议：
        我们预计11  月经济数据整体继续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济增长内在动能不足是首要原因，汇丰11  月PMI  初值显示微观层面的景气度在继续下降；当月APEC  会议期间的工业限产也带来了一次性冲击，预计工业增加值增速进一步放缓至7.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）出口环比存在趋势性的改善，但在基数大幅抬升的约束下，同比增速仍将回落。价格数据不改通缩特征，包括油价在内的大宗商品价格继续下行致使PPI  继续收缩至-2.4%。由于猪周期已被破坏，居住类成本处于连续下行区间，CPI  也维持弱势。货币供给相对宽松但需求端仍未恢复，信贷增长略高于上月。在经济下行压力加大背景下，我们预期的降息已经出台，铁路基建等投资项目审批也快速加码，预计后续政策将继续稳增长态势。
        原因及逻辑：
        预计11  月工业增加值为7.5%，低于上月。汇丰PMI  初值出现了0.4  个点的下行，显示微观层面的景气度在继续下降。11  月恰逢APEC  会议召开，据官方数据，APEC  期间六省区实际停产企业9298  家，限产企业3900  家，停工工地4  万余处；北京和河北停运车辆在一半以上。一次性的限产应该对工业数据有显著影响。
        预计固定资产投资为15.4%，低于上月。尽管地产数据环比企稳，但同比仍在下行趋势中；制造业下行态势也并未终止。10  月和11  月过批大量基建项目，但开工多数将落在明年，前期基建的加码尚不足以拉动FAI  整体企稳。
        预计11  月消费增速为11.3%，低于上月。前期地产销售下行带给耐用消费品的负面影响仍在持续；同时，价格的收缩也将导致消费名义值回落。
        预计出口增速为8.1%，低于上月。随着海外需求的适度回暖，近月出口存在环比改善的倾向；但11-12  月出口面临较高的基数，去年同期规模跃升到了2000  亿以上，属全年高点，这将对本期同比增速形成明显约束。在进口亦有所回落的情形下，顺差仍将基本持平于上月。
        预计11  月PPI  为-2.4%，低于上月。在新一轮固定资产投资周期形成之前，产能过剩对于PPI  的约束将会持续；同时，包括油价在内的大宗商品价格仍在下行趋势中，11  月CRB  指数同比出现了较大幅度的回落，输入性通缩也正持续。CPI  亦将继续弱势。从高频数据看，猪肉价格的同比回落仍在持续；食用农产品中，仅有蔬菜出现环比反弹；近月居住类成本的连续下行对CPI  也有下拉作用。我们预计CPI  将为1.5%，略低于上月。其中食品1.9%，非食品1.3%。
        货币供给相对宽松但需求端仍未恢复，预计信贷为5700  亿，略高于上月。