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振芯科技研究报告:信达证券-振芯科技-300101-“增持”评级-141201

股票名称: 振芯科技 股票代码: 300101分享时间:2014-12-01 14:49:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 皮建国
研报出处: 信达证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 540 KB 分享者: Ysy****82 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心推荐理由:  
        1、国防需求加政策推动,军用北斗市场即将爆发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北斗卫星导航系统是国家重大科技专项之一,国务院颁布《国家卫星导航产业中长期发展规划》,保守估计到2020  年产业规模将达到4000  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据GPS  先军后民的产业发展经验,北斗应用初期,军用和特种行业将率先启动;基于国防安全需要,我国武器装备卫星导航系统必须全部使用北斗。
        2、研发夯实技术优势,有望趁势进入高速增长期。公司在北斗应用市场具有先发优势,已形成"元器件-  终端-系统"的全产业链布局。产品获得军方等下游客户认可,2013  年取得3.23  亿军品订单。2014  年,  随着北斗二代市场的爆发,公司北斗业务收入和利润水平有望大幅上升。
        3、相关多元化,开辟视频监控业务培育新增利润点。公司以视频图像处理芯片及软件为基础,切入视频监控行业,瞄准在"云贵川"区域市场并已承担多个项目。伴随着我国安防行业的发展,该业务有望成长为公司收入的重要来源。
        盈利预测和投资评级:我们预计振芯科技2014  年至2016  年营业收入分别约为4.73  亿元、7.66  亿元和12.03  亿元,相应的EPS  为0.20  元、0.25  元和0.26  元,我们给予公司"增持"的评级。  风险提示:军用产品订单获取量不达预期;订单未能及时确认收入;安防监控领域竞争激烈,毛利率有下滑风险;游戏行业受政策影响较大且竞争者众多。  
相关研究:  
        《技术优势奠定龙头地位,行业爆发助力高速增长》2014.07.18  《凭借北斗业务高增长实现扭亏,设立子公司打造安防第二主业》2014.08.25  《前三季度营收接近去年全年水平,谋求切入移动游戏领域》2014.10.27  

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