泰邦生物是從事以血漿製品為主的生物製品的原料採集、研發、生產和銷售的企業集團，目前是中國最大的血液製品生產企業集團之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司總部設在北京，有山東泰安和貴州貴陽兩個生產基地，並以這兩個生產基地為中心，有12  家采漿站。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根據我們的估算，公司每年採集及處理血漿600  噸，占中國整個血漿采漿和處理量的15%。此外，泰邦持有西安回天血液製品有限責任公司35%的股權。
        我們長期看好血漿製品行業的發展。行業壁壘極高，供不應求的局面將會持續。供應層面，增長動力包括1）新開漿站將緩解原材料緊張的局面，2）血漿製品的種類將不斷增加，3）血漿提取水準將不斷提高。
        保守預測公司2014/15/16  年收入分別同比增長19.1%/17.1%/20.6%。增長點包括：1）采漿量增長，特別是河北兩個新批准的采漿站在2015  年底投入使用，2）胎盤多肽注射液由於相關生產車間在2014  年初獲得GMP  認證，產量增加，3）凝血因數VIII  的新生產車間預計在2014  年底通過GMP  認證，凝血酶原複合物在2014  年獲得生產批文，2015  年投產。
        保守估計2014/15/16  淨利潤分別同比增長29.7%/25.3%/27.5%，年複合增長率達27.5%。收入增長是利潤增長的最大動力。新產品推出，單位血漿提取產品增多，產值增加，而血漿原材料成本基本不變，故毛利率將隨新產品的推出而有所提升。由於主要產品供不應求，銷售費用增長幅度並不隨著銷售額的增長而同比例增長，經營利潤率提升。淨利潤率提升，利潤增速超過收入增速。
        首次評級“買入”，目標價US$96.40，相當於28.0x  2015PE，相對於2013-16年27.5%的淨利潤年複合增長率，仍然比較保守。未來隨著公司業績增長兌現，關注度將提升，估值提升的空間大。此外，公司也有可能通過並購及收購少數股東權益等來增厚業績。
        我們認為市場對其理解的不足包括：1）很多投資者仍未看到血漿採集逐步放開的趨勢，2）市場未能理解新血漿製品推出後短期內的巨大增量效益（血漿組分可以儲存），3）市場對獨家產品胎盤多肽注射液的巨大潛力認識不足。