股指牛市初现，政策面仍为风向标
        沪港通、降息等政策面利好因素推动股市大幅上涨，成交连续创出历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指同样强势上行，主力IF1412合约依次突破2600、2700和2800点关口，月涨幅达11.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期指总的成交持仓比持续维持在偏高的水平，月末达到6.15。
        11月下旬出现明显的正向期现套利机会，吸引大套利资金大举进入。后市可持续关注期现套利机会。
        我们认为，12月期指有望延续上涨行情，但经过本月的急涨之后，上涨的幅度或将放缓，并且需要防范短期的价格回调风险。目前，市场的关注焦点已从经济数据疲弱和宽松政策力度的博弈演化为宽松政策的持续性与实施效果间的博弈，这将是影响期指未来走势的关键因素。
        国债期货要点：
        央行传递宽松信号  期债等待进一步指引一、央行“被动式”降息，开启宽松信号。
        二、收益率曲线小幅增陡，中期利率难下行。
        三、价差一路高企，净基差有所收缩。
        观点：目前现券市场的收益率整体继续受央行利率引导，但是存在这一个利率“地板”的作用，即1年期定存上限3.3%。并且此次降息更多的是央行释放的信号意义，“被动式”的宽松将在未来主导整个利率市场。因此也形成了央行在降息之后进行了正回购利率下调20个基点至3.2%后，未能形成明显的收益率下行态势。未来整体将继续等待央行进一步的公开市场操作。我们预期未来降准的可能性正在抬升。若继续降息，则由于地板效应，中长期国债到期收益率难以大幅下行。若降准，则是对债市的重大利好，未来形成慢牛行情，摆脱当前的阶梯式上行。