预计三张  3G  牌照将于2009  年1  月发放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国务院常务会议的批准意味着3G  牌照发放已无政策障碍，由于联通与网通的合并将在2009  年1  月正式完成，我们预计三张3G  牌照也将于同月发放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2009  年将掀3G  投资建设高潮，短期看好通信设备、软件与服务以及SP  企业股价。我们估计2008  年三大运营商2G  和3G  合计投资不超过1500  亿，其中3G  投资估计不超过500  亿。前期工信部要人表示2009  年和2010  年国内3G  投资合计将超过2800  亿，其中2009  年可能会达到1500  亿。可见，2009  年国内移动通信开支将大幅增长。受企业缩减费用开支以及移动通信市场竞争加剧的影响，我们认为2009  年三大电信运营商均面临ARPU  值下滑的压力，其整体营收和盈利难以实现大幅增长，股价表现更多源于政策的催化而非业绩催化；通讯设备方面，主设备和配套设备供应商将明显受益，传输设备厂商亦将受益但幅度不大，移动终端厂商受益于3G  手机定制但短期难以化解宏观下行和竞争白热化带来的盈利压力。整体来看，通信设备厂商2009  年的业绩将因3G  而改善，但价格竞争增加了盈利增长的不确定性；通信IT厂商及SP  尽管大多受益在3G  建设后期，我们认为他们受宏观影响相对较小且面临较小的价格竞争压力，其业绩增长的确定性最高。
公司评级。尽管面临海外市场订单的不确定性以及国内市场价格竞争压力，我们认为中兴通讯目前股价已经反应了市场的担忧，按照我们的盈利预测公司股价在A  股市场上仍有较大吸引力，维持“买入”的投资评级；拓维信息面临较小的宏观风险，所得税率下调带来盈利上修机会，我们亦维持“买入”的投资评级；此外，考虑到3G  发牌将成为行业上涨的
催化剂，我们维持中国联通、华胜天成、亿阳信通和武汉凡谷“增持”的投资评级。