研究精要
        盛诺集团（1418  HK，HK$0.86，买入，目标价  HK$1.49）
        股价偏低，维持买入评级
        ■  所有业务状况良好，增长动力持续
        ■  光棍节（11  月11  日）网上销售额上升4.5  倍至360  万人民币
        ■  基于盛诺在美国增长的利好因素，维持买入评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司15  财年预期市盈率较最相似的同业敏华折让50%
        近期股价不合理地偏弱
        盛诺集团的管理层最近再次向我们保证所有业务状况维持良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于盛诺具有美国增长的利好因素（贡献60%盈利），我们继续认为近期股价是不合理地偏弱，并维持买入评级。我们重申公司所有业务维持正常，美国及其他海外市场增长强劲（60%盈利）。香港市场完全未受占中影响，国内业务仍然稳健。泡沫制造业务也维持稳定。我们仍预期公司13-16  财年3  年每股盈利的复合年增长率为24%。
        光棍节网上销售强劲增长
        网上销售增长维持强劲。今年光棍节  (2014  年11  月11  日)，盛诺前所未有地准备了有关的折扣和特别货品。集团在光棍节当天的销售额为360  万人民币，较去年（80  万人民币）上升超过4.5  倍。盛诺维持14  财年约1,500  万人民币的网上销售目标（13  财年的则为400  万人民币）。
        油价疲弱  –  可能利好盈利
        原油价格继续疲弱，我们也预期短期内油价将维持弱势。我们认为这对盛诺而言是利好因素，因为这可能令公司的边际利润显著上升。目前，原材料占销货成本84%，当中80%的原材料是TDI  和PPG，两种材料都是来自原油（价格受需求和原油价格影响）。
        维持买入评级，目标价1.49  港元不变
        基于10  倍的15  财年预期市盈率，维持买入评级，目标价1.49  港元，与在港上市最相似的同业敏华控股  (1999  HK，没有评级)  相若，较海外同业折让约50%。  --  麦耀铨