■  策略周视点：传统周期也有春天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）存款保险意见稿出台，有助信用体系完善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）建立存款保险制度是进一步深化金融改革的前奏，未来利率市场化和金融开放的进程有可能加速进行，趋势上有利于完善我国的信用体制，并有助于打破部分刚性兑付问题，趋势上利于降低无风险利率。短期内可能会对资金面带来的一定的扰动，货币政策的宽松，尤其是年底前的降准预期，我们认为市场流动性风险有限。
        （2）市场保持强势，蓝筹格局仍将延续。短期的资金面有扰动但无风险，趋势上则利于降低长期无风险利率；存款保险制度意味着金融改革的加速，尤其考虑到市场对于货币政策的进一步宽松以及经济改革的逐步落地预期，这意味着市场的风险偏好维持高位。我们维持之前对市场的看法，市场仍将保持强势格局，风格上自10  月以来我们一直强调蓝筹，即风险偏好的提升与改革预期对于风险溢价的降低有利于传统周期蓝筹的估值重估。进入12  月我们需要关注中央经济工作会议、注册制改革的相关影响。
        （3）配置关注周期制造的重估。经历过去一段时间金融股的大幅上涨，我们认为蓝筹的风口已经确立，并将逐步扩散至周期制造领域，配置上寻找高贝塔资产，遵循高风险溢价低估值资产重估的逻辑，除了金融地产之外，同时建议关注钢铁、交运、机械、化工等周期制造以及受益于原油价格持续下行的航空股。主题上继续深度挖掘国企改革，关注资产注入整体上市与并购转型的投资机会。
        ■  宏观政策与数据跟踪分析。（1）国务院11  月26  日发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》要求充分发挥政策性金融机构的积极作用，鼓励发展支持重点领域建设的投资基金，支持重点领域建设项目开展股权和债权融资。（2）2014  年11  月28  日，证监会召开新闻发布会称已成立了“股票发行注册制改革工作组”，证监会牵头完成注册制改革方案初稿，并征求了部分保荐机构、专家学者及工作组成员单位意见，拟于11  月底前上报国务院。（3）美国三季度GDP  年化环比增速上修至3.9%，远超此前市场预期的3.3%，消费开支与私人库存的上修是其主因，我们维持之前对美国经济的判断，其复苏趋势将延续，但增速得益于库存的调整，在今年二三季度的高增长后，后期会有所放缓。
        ■  流动性跟踪与分析。市场资金面继续维持相对宽松，资金价格小幅波动，银行间回购利率隔夜与上周基本持平，7  天下降16bp  收在3.54%，公开市场净投放350  亿元；利率债方面，本期银行间国债收益率除了隔夜上涨，其他期限均下跌，1  年期品种下跌23.39bp，10  年期品种下跌12.65bp，期限利差比上周有所缩小。信用债方面，本期各级别企业债收益率不同期限均下降，信用利差比上周小幅下降。
        实体资金层面，长三角6  个月票据直贴利率本周收至4.40‰，比上周有所上升；央行降息之后继续下调正回购利率，反映央行降低实体融资成本意愿非常强烈，目前货币政策处于宽松环境。
        ■  中微观市场跟踪与分析。商品原料类：原油价格继续下跌，周跌幅近10%，OPEC  不减产与原油库存小幅攀升显示供需结构压力，原油下行使得主要化工品价格下跌；海外煤价有所下行，国内煤炭价格保持平稳，港口库存小幅回升；有色基本金属弱势调整，其中铜价周下跌5%，库存略有增加；螺纹钢继续去库存，价格小幅反弹，铁矿石库存则有所增加，价格继续新低；水泥价格有所回落，淡季来临，东北、西南与华东开始调价。房地产市场方面，本周市场活跃程度比上周有所回升。本周十大城市商品房成交套数环比上升8.5%，成交面积环比上升8.9%，商品房可售套数环比上升0.6%，可售面积环比上升0.4%。交运市场，BDI  指数大幅下降报收1153  点；CCFI  综合指数本周小幅下降；费城半导体指数于11  月28  日报收686  点，比上周有所上升。