转债条款分析
        洛钼转债债券信用等级为AA+，无担保，发行规模49  亿元，期限6  年，票面100  元／张，票息分别为0.5%、0.7%、0.9%、1.2%、1.8%和2.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到期赎回价为票面面值的108%（含最后一期年度利息）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）转债发行结束之日起6  个月后的第一个交易日起进入转股期，初始转股价为8.78  元／股，基本等同于前1  个交易日均价。
        票息水平吸引力中等，与AA+吉视转债相比，洛钼前4  年的票息低于吉视平均10~20bp，最后两年的票息要高于吉视。到期赎回价格108  元，处于转债中较高水平。票息呈现明显的前底后高，转债到期收益率为2.11%。若以6  年期AA+企业债到期收益率5.10%来计算，债底价值为84.40  元，债底保护较高。
        下修条款较严、提前赎回条款宽松，回售期放长、体现对投资者一定的保护，条款整体水平在同类转债中均属于中等偏上水平，公司促进债转股意愿预计较强。
        由于当前股市趋势性机会仍存，洛钼转债上市后大概率偏股性，正股价格为转债价格走势的主要支撑，更需关注公司基本面和投资者对其关注度。
        公司基本面分析
        我们预计公司未来基本面看点在于：第一，NPM  铜业务有望成为洛阳钼业未来业绩持续的盈利增长点。本次可转债发行49  亿元，募集资金用于置换公司收购NPM已使用的资金，看好该收购项目后续的业绩贡献；第二，钼产品全球供给较难扩张，预计供需博弈是未来几年的常态，公司作为行业龙头，将受惠于钼产品价格的上升和生产成本的降低；钨产品与钼类似，未来我国钨需求或有望上升，这对钨产品价格的稳步向上有促进作用，钼钨产品的价格是决定业绩增长幅度的关键因素。
        定价分析和投资建议
        假设洛阳钼业的年波动率为35%，按11  月27  日洛阳钼业的收盘价8.83  元，6年期国债收益率3.45%作为无风险利率，运用B-S  公式进行测算，转债理论价值约为125  元，转股溢价率24.37%，纯债溢价率48.19%。给予洛钼转债12%-20%的转股溢价率，对应转债价格为112~120  元，建议投资人在112  元以下购买，在112-120元之间持有。我们预计中签率或在0.3%~0.5%左右。如果洛钼转债上市首日价格在110  元左右，则当中签率为0.5%时，网上申购收益年化率为2.57%，对应网下申购收益率为12.86%左右；则当中签率为0.3%时，网上申购收益年化率为1.54%，对应网下申购收益率为7.71%左右。