【潜力股推荐】
        昆明制药（600422  双融标的）：投资评级：买入；期限：中线
        总股本  34113  万股，流通A  股  34113  万股，实际流通A  股34036  万股，  2013年EPS  为0.679  元，  2014  年上半年EPS  为0.433  元，前三季度EPS  为0.6  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        前三季度，拳头产品冻干血塞通、天麻素注射液销售额同比增长约10%、25%左右，与半年度增速接近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但三季度收入较半年度有所加快，预计与医药商业业务收入的加速发展有关。此外，三七成本下降对毛利率的提升在3  季度继续体现，9  月份以来三七120  头报价已经回落至200  元/公斤以下，综合毛利率同比上升1.7  个百分点至31.8%。考虑到三七价格持续下降，四季度毛利率还将继续上升。
        除了内生发展，公司也非常看重外延式发展战略，已成立并购基金专门从事外延式拓展。但在管理变革的背景下，在并购标的选择上更加聚焦，明确要重点发展天然植物药、生物制药和心脑血管专科医院，一来是巩固公司通过血塞通和天眩清建立的心脑血管领域的竞争优势，二来是积极进入发展前景广阔的生物制药领域。
        公司此前公告，与王庆华教授、香港医韵（王庆华控制企业）合作开发长效降糖药GLP-1  IgG2-Fc  融合蛋白，分别持股51%、30%和19%；项目公司设在昆明，昆明制药根据项目进度分三期注资共8313  万元，王庆华团队以专利和技术出资。合作方长期致力于胰岛的病理和生理研究，长效降糖药GLP-1  IgG2-Fc  融合蛋白具有广泛的市场空间。
        公司拥有不错的产品组合：主导产品血塞通粉针有望受益于国家对基药使用比例要求的规定；天眩清享受优质优价具备较强竞争力；昆明中药厂具有多个口服中药独家品种可以挖掘潜力。我们认为，公司产品线丰富，主力品种仍处在较快增长阶段，二线品种随着管理改善以及医保开发等增速有望提升，同时公司正致力于管理体制变革，虽然短期造成费用高企，但未来的改革红利值得期待。长期激励制度的设计，有助于管理层追求更持续稳健的增长。外延性发展更将打开未来成长空间，市场普遍预计2014-2016  年EPS  分别为0.85、1.05、1.35  元，增长确定而且迅速，估值相对较低。
        公司股价目前走势稳健、重心逐步上移，建议买入持有。