‘水十条’出炉在即，水务相关环保股将收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  根据最新媒体消息，水十条已经进入最后阶段，并上报国务院，预计十二月将落地推出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）水十条预计带动2  万亿人民币投向水污染治理领域，以达成政府对水污染的治理目标。预计工业污水处理将会是政策重点关注领域，由于目前工业污水治理问题较多，标准较低。我们认为中滔环保将长期受益于该政策。
        现有项目储备驱动公司产能高速增长。中滔环保自上市后污水处理产能从365,000吨增长至目前的505,000  吨每日。目前项目储备仍然有395,000  吨污水处理新产能待投放。另外，中滔于今年进军污泥领域，目前已经有693,000  吨污泥年产能，并且有605,000  吨待运营产能。
        收购广州绿由，进军危险废物行业。  公司10  月份公告意向收购广州绿由，广州绿由是广东主要的固废处理企业，专注危险废物处理，目前拥有约260,000  吨危险废物产能，并且有20  种危废处理资质，公司服务客户2000  家左右。中滔环保拟收购不低于80%的股份，价格不高于8  亿人民币。收购价格反映10x  15  年市盈率，公司管理层预计交易将会用现金加股票的形式。考虑到收购估值较公司现在估值23x  15PE  有明显折价，我们认为交易价格合理，并可以为公司创造价值。
        上调盈利预测，提高目标价至港币9.3。  我们更新盈利预测，考虑中报后公司项目的最新进展以及中山顺德的收购并表。我们暂时不将广州绿由计算在内。我们上调公司14,15,16  年盈利预测至3.99  亿，5.1  亿，以及6.92  亿港币。如果交易广州绿由成功，预计可以为公司额外贡献15  年1  亿港币利润（占公司14  年利润20%）。  公司股价目前反映29  倍14  年PE，23  倍15  年  PE  以及17  倍16  年PE，处于一线环保股估列，我们认为公司能继续保持估值优势，但短期估值再提升空间有限。我们提高目标价至9.3  港币，反映26x  15  年市盈率，有13%上行空间。