周期行业基本面未明显起色，但和股价相关性下降
        ——从基本面角度来看，周期行业基本面未明显起色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月至今，除动力煤、水泥价格略有回升之外，原油、钢铁、部分CRB  工业原料等主要工业品价格月均值较10  月进一步下调，因此预计11  月PPI  环比难以乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ——但另一方面，我们观察到，生产资料价格变化与上证综指以及多个周期行业指数相关性下降，走势出现较大背离，反映出政策利好、国企改革预期和资金配臵偏好等因素提升行业估值弹性。尽管周期行业供需关系的改善还需要时间，但股价已隐含了一定程度的悲观预期，下半年以来政策和事件驱动成为了影响股价的主要矛盾因素。
        上游能源与资源行业
        ——原油天然气：截至11  月25  日，Brent  原油期货价格已跌至78.33  美元/桶，较上月底价格相比下跌8.8%，今年至今已下跌29.3%。WTI  原油期货价格则已跌至76.51  美元/桶，本月下跌5%。11  月27  日OPEC  会议对原油产量的调整将成为焦点，影响未来油价走势。
        ——煤炭：国内煤炭价格连续第三个月上涨。截至11  月21  日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价320  元/吨，与上月末持平；石家庄焦精煤和太原古交2  号焦煤分别上涨0.56%和1.96%。沿海煤炭运价继续回升，环渤海动力煤价格11月迄今上涨3.22%。
        ——有色金属：11  月以来除LME  铜与锌外，其他金属期货价格反弹，其中LME  锡和LME  镍价格回升幅度较大，本月迄今分别上涨3.6%和5%。黄金价格11  月先跌后涨，在创出年内新低后近期价格逐步回升至1200  美元/盎司左右。
        中游原材料行业
        ——钢铁：本月钢材现货市场呈现低迷态势，主要品种价格也都有所下跌。截至11  月21  日，螺纹钢期货结算价收于2597  元/吨，较10  月末价格下降2.15%。
        6.5  高线价格上升2.1%至2900  元/吨。同时外矿市场也有恶化，巴西64.5%粉矿价格11  月迄今下降7.2%。
        ——建材：截至11  月21  日，17  城市42.5  袋装水泥平均挂牌价为358.82  元/吨，与10  月底价格相比小幅上升0.91%。