粉煤降幅高于预期
公司每年与神华签订粉煤年度合同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  下半年，由于合同以及神华定价等原因，公司粉煤采购价一直维持在较高水平（含税760  元/吨）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，块煤价格跌幅较大，山东地区块煤到厂价从年中最高1300-1400  元/吨下降到1000  元/吨以下（含税）。粉煤、块煤差价收窄至200  元/吨水平，创历年新低，公司成本控制能力也受到制约。
从历史上看，粉煤、块煤的合理差价在350  元/吨左右，神华的粉煤价格相对高估，有降价压力。不过此次降幅高达165  元/吨，与块煤价差达到400  元/吨左右，仍显著高于市场预期。
成本同行业最低
以尿素为例，公司水煤浆系统尿素生产成本大概为1450  元/吨，与行业普通煤头企业相比，差距拉大到约200  元/吨。其他产品如DMF  也有类似成本竞争力。于公司优秀的技术能力和管理水平，这一领先水平是可以持续的。
优秀的抗风险品种
08  年化工行业景气下滑，华鲁恒升是防御性最强的投资品种。公司的抗风险能力来源于3  方面：
1、  可持续的成本控制能力。公司成本优势来自于技术、运营和管理等诸方面，至少在未来3  年内，不会有明显威胁。低成本保证了即使行业低潮也有合理利润，更可贵的是保持高开工率和企业良好的运行状态。
2、  多行业、多品种的产业链优势。醋酸项目投产后，公司主要产品将有尿素、DMF、醋酸、甲胺等，产业链的一体化优势为国内煤化工最佳水平。下游行业既有稳定的粮食，也有周期性的服装、饲料等，整体经营风险较低。