铜市观点及操作建议  
        上周五铜价暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周五伦铜3月收于6348美元/吨，较前一日下跌199.75美元/吨、跌幅3.05%；沪铜主力1502合约上周五收盘45990元/吨，较前一日下跌730元/吨、跌幅1.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周铜价在中国降息影响下冲高回落、随后重新受基本面弱势约束并在市场悲观环境、如美元维持强势以及油价暴跌等因素的影响下出现连续大幅下跌，沪铜与伦铜跌破前期震荡平台和心理敏感价位，尤其伦上周五更是出现暴跌行情、单日暴跌超过3%、且触及年初以来最低点。
        从目前的情况来看，短期铜价走势会比较悲观。明确利好的支撑的因素相对较少、而从铜价前期走势看，对利空因素便得更加敏感。9、10月份主要对需求预期方面的利空因素敏感，从最近走势来看，对并不直接影响需求预期的的因素、如负面市场环境、负面情绪也变得非常敏感。
        需求方面，主要经济体的需求不会有明显的变化或者提升。国内实体需求仍是旺季不旺的状态；融资需求则受到铜融资政策依然严格、国内资金紧张状态有所缓解、以及铜现货进口收益依然为损状态等因素影响，不会出现明显的恢复。宏观政策方面，虽然国内继续放松的预期强烈、但整体对铜价以及提升铜需求预期的影响非常有限。
        铜精矿供应量持续增加、且在2015年进一步提升的预期增强。从前期新建矿山的投产进度来看，不考虑矿山投产推迟因素，2015年新增铜精矿产量超过230万吨，考虑推迟因素、2015年铜精矿产量增加160多万吨，以目前年产1800万吨的精矿产量来看，增幅在9%左右，为历史相当高水平。
        国内需求继续旺季不旺、融资需求难以恢复的状态、而且需求预期疲弱状态短期难以转变。从季节性来看，四季度通常为国内旺季，但从今年情况来看，旺季不旺特征非常明显，海外方面欧洲、日本需求可能放缓、美国精铜消费负增长可能逐步收窄。
        操作上，长期依然空头思路不变。预计铜价12月份在供需弱势、大宗商品市场情绪悲、观美元强势等环境笼罩下明显下跌的可能性较大，尤其内外铜价跌破前期震荡平台和心理敏感位置。建议建立主力合约CU1502空单。
        升贴水方面，国内现货转为升水140元/吨，LME现货升贴水再度回升至61美元/吨左右；美国铜现货升贴水继续维持在130美元/吨位置。
        库存方面，LME库存11月27日数据为164300吨，较前一交易日增加2350吨库存；COMEX库存11月28日数据为28137吨，较前一交易日减少75吨库存；上海期货交易所库存11月21日数据显示为88278吨，较之前一周减少7105吨。
        持仓上，LME3月铜11月28日持仓为323339手，较前一交易日增加3082手。沪铜主力合约11月28日持仓387586手，较前一交易日增加67896手。根据CFTC铜持仓报告，上上周铜的非商业多头52968手，非商业空头77573手，因而非商业净空头24605手，较前一周减少956手净空头。