本周动态
        近来欧元区数据超预期程度高于日本和美国。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周主要国家经济数据喜忧参半，与市场预期相比，新兴市场、金砖四国以及亚太经济体超预期程度更为显著，发达国家中，欧元区超预期程度高于日本和美国。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）超预期的事件有二：①市场聚焦于油价大跌引发的一系列连锁反应；②中国降息提振股债双牛，同时人民币兑美元汇率近一周贬值加速。美元指数创四年半新高，黄金、原油价格暴跌；标普500股指再创历史新高，美股消费股领涨；美债和欧元区多国国债收益率创四年新低。
        欧佩克未达成减产协议导致油价暴跌，各国货币宽松预期加强。本周四（11月27日）欧佩克（占全球石油产量40%）宣布维持当前3000万桶每日的产出目标不变，并未如市场预期以减产保卫油价，从而导致油价大幅下挫（两日跌幅超过10%）。国际油价持续下行的根本原因是原油市场供过于求。在全球经济需求偏弱的背景下，美国目前原油产量提升至日均890万桶，创1986年以来最高纪录，欧佩克仍保持原有供应量，导致全球原油市场每日过剩产量达200万桶。同时，欧佩克成员国各自经济和石油产业之间的差距导致其内部的利益冲突。一方面减产可以支撑油价，给一些国家带来喘息机会；但沙特等国担忧减产会导致其市场份额被他国抢占，其试图通过低价迫使生产成本较高的美国页岩油企业减少供应或退出市场。60美元油价成为欧佩克搏杀美国页岩油生产商的关键价位。国际油价自今年6月份以来的高点已累计下跌接近40%，其负面影响由能源公司盈利蔓延至通胀及各国货币政策和财政预算等诸多方面。影响包括：①拖累其他大宗商品包括贵金属及商品货币（因油价下跌降低生产成本导致基本金属下跌，因引发通缩担忧导致贵金属下跌）；②直接利空油服及开采设备等行业，交运、汽车等相关将受益于成本下降；③油价大幅下跌引发全球通缩预期，各国货币宽松政策预期加强，如美联储、欧日及中国央行；④此前因原油出口积累的大量“石油美元”可能大幅缩水，从而减少此前在风险资产上的配置比例。
        美国宏观数据多数低于预期，Q4经济增速可能较前季放缓。本周美国宏观数据仅Q3实际GDP超预期上修，其他数据多低于预期，如11月密西根信心、10月新屋销售、核心订单、个人收支、首申失业金人数均低预期。Q3实际GDP增速由初值得3.5%上修至3.9%，高于预期的3.3%，其中居民消费是上修的主要因素。近两个季度，美国实际GDP平均增速达到4.2%，为2003年以来最强增速，显示经济内生动力较强，不过因受极寒天气及高基数的影响，Q4经济增速可能较前季放缓。
        欧元区通胀依旧低迷，部分数据逐步超预期回升。欧元区11月CPI初值同比增长下滑至0.3%，创五年新低，远低于2%目标意味着欧央行加码货币宽松的可能性增加；10月失业率持平在11.5%。德国部分数据出现改善：10月实际零售销售环比增1.9%，好于预期的1.5%；11月德国IFO商业景气指数升至104.7，高于预期，为七个月来首次增长。短期来看，美元汇率的涨幅可能趋缓，因欧日经济未来1-2个月的数据可能相对更好于市场预期，不过，长期美元汇率将维持强势。日元汇率下行触发如韩元等亚洲货币出现明显贬值，考虑到中国目前的内外部经济环境，人民币汇率短期内可能面临一定的贬值压力。在当前债券收益率显著走低的情形下，低波动、高分红的防御型股票，如公用事业类、必需消费品类等可能成为短期较好的选择。可继续关注成本受益大宗商品价格下跌而下降的行业，如可选消费、工业、科技等。下周重点关注全球制造业PMI、美国就业数据和欧央行货币会议。