经济数据继续指向下滑,中央政策进一步加码都印证了经济仍旧处于颓势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】颓势的经济形势难以改善商品需求端,商品需求端改善尚需时间,上周商品行情中已略有体现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,商品仍以做空、持空为主。不过,政策加码也改变市场预期,未来政策进一步加码、经济数据由二阶改善走向一阶改善的过程中,股市、债市有望能有很好表现,而且市场预期改变也压缩商品下跌空间。因此,需要配置国债、股指多单对冲商品空头,尤其是国债。商品空头头寸也可以做多部分商品对冲,因为部分商品供应端、需求端已有率先改善,如沪锌。
黑色系中螺纹钢利润高企,但是前期南方天气炎热,南北价差扩大,使北方资源南运,造成河北库存紧张,现货价走强,做空行业利润的逻辑短期不合适。不过,中期却还合适。1505背靠2630沽空。铁矿石供应端压力巨大,虽受螺纹钢影响而反弹,中长期仍空,1505背靠520沽空。
动力煤因电厂库存高企,现货销售不畅,价格难涨,但政策限产也使下跌空间有限,震荡偏空对待。玻璃期价贴水,宏观政策利于建材行业,然而库存增加、增交割库也利空、需求疲软,震荡对待。PTA 受原油持续大幅下跌影响,行业再现利润,持空或循周线阻力做空。PE、PP受装置投产,原油大幅下跌影响,持空或循周线阻力做空。甲醇持空,随行情下跌下浮止盈位。天胶供应端压力明确,虽然主产国推出各种措施,然而一时还难以改变天胶的熊市格局,中线持空或背靠14000做空。
有色系受原油大跌与疲软的经济数据影响也大幅下挫。不过,跌幅已经很大。铜虽然仍旧看空,但也不建议继续追空,44000以下逐步获利。锌持多,或背靠16500做多;铝持空,或背靠14000持空。在铜锌比价走强时、锌铝价差走弱时,考虑“买锌抛铜”、“买锌抛铝”。
农产品中粕类、油脂市场仍然压力巨大,不过,最差情况已经过去。豆粕1501持空,止盈参考3100。菜粕因胀库,现货销售困难,持空,切勿追涨杀跌。棕榈油库存反弹,同时受到原油大跌影响,短期观点修正为偏空,持空,随着下跌下移止盈位。棉新花上市结束,供应端压力再度逐步突显,中线持空或者背靠60线沽空。
另外,继续考虑背靠97.1做多国债对冲商品头寸,或者在政策加码下,多股指对冲商品。