投资要点：
􀁺  我们预测2008  年12  月CPI  同比上涨1.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，食品将同比上涨4.2个百分点，对CPI  贡献1.4  个百分点；非食品同比上涨0.3  个百分点，对CPI  贡献0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从月环比看，2008  年12  月CPI  环比为0.1%。
􀁺  具体到食品而言，2008  年11  月25  日之前的平均价较10  月平均价，在下跌的品种中，食用油跌幅最高，在2%左右；蛋类和肉类产品次之，跌幅在1%以上。在上涨品种中，蔬菜的涨幅居前，超过12%。其它品种的涨跌都在1%以内，与上月基本持平。
􀁺  前几个月的数据表明，所有物价指数的走势都会受到经济环境的影响，它们走势的分化只是暂时的，最终都会逐渐地趋于一致。而且，越是反映上游产业的物价指数的波动就越剧烈。
􀁺  对于明年CPI  同比走势的预测，我们主要考虑到以下三个方面因素：一是近期食品和非食品价格的运行趋势；二是历年（2001-2008  年）各月CPI  的环比平均值；三是在1-2  月间移动的春节因素对CPI  环比的影响。
􀁺  我们预测明年CPI  走势总体上呈现“两头高、中间低”的走势，全年CPI同比为0.3%，1－4  各季度CPI  同比分别为0.2%、-0.6%、-0.4%和1.8%。货币政策的放松短期内并不能对物价产生作用，明年年中的通货紧缩仍不可避免。
􀁺  一方面，从货币供应量（M1  和M2）来看，自去年底以来虽然基础货币的供应量和增速仍然居高不下，但货币乘数的下降，使得货币供应量的增速的下降较为明显。由于物价水平与货币供应量（特别是M1）的相关性较高，货币供应量的下降自然导致物价水平的下降。
􀁺  另一方面，从货币交易方程式MV＝PY  推出P＝M＊V/Y  看，货币流通速度的下降也是物价下降的另一个重要原因。而且即使到了经济复苏期，物价水平仍将会下降一段时间。
􀁺  考虑到2008  年12  月国内钢材价格虽有小幅上涨，但国际原油价格继续回落到40  美元左右以及其它生产资料价格仍有小幅下跌，我们预测12月PPI  同比将会小幅下跌，我们预计2008  年12  月PPI  同比上涨1.2  个百分点。