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研究报告:招商证券-β系数预测以及A股当前短期β系数特征研究-081231

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-01-02 22:30:42
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晔,杨向阳
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 526 KB 分享者: lyd****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  β系数及其预测:β系数是资产(或者资产组合)系统性风险的度量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】常用的静态β系数预测方法有历史β模型、BLUM  模型和VASICEK  模型,这几种预测方法都是基于β系数的历史估计值,因而会受到市场组合的选取,收益率区间的选择以及估计采用的收益率样本数量等多方面因素的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  日收益率基础上的β  系数预测:在日收益率基础上对60  个交易日的β系数进行预测时,选择60  个日收益样本进行估计可以取得较好的预测效果;从不同模型的比较来看,VASICEK  模型优于历史β模型,虽然VASICEK  模型在有些预测期表现不如BLUM  模型,但VASICEK  模型表现更为稳定,因此整体看来VASICEK  模型亦优于BLUM  模型。
􀂉  周收益率基础上的β系数预测:在周收益率基础上对60  个交易日的β系数进行预测时,  24  个月收益样本的预测效果好于12  个月收益样本;从不同模型的比较来看,VASICEK  模型优于历史β模型,虽然VASICEK  模型在有些预测期表现不如BLUM  模型,但VASICEK  模型表现更为稳定,因此整体看来VASICEK  模型亦优于BLUM  模型。
􀂉  日收益率基础上预测的当前β系数特征:从日收益率基础上预测的β系数来看,当前β系数最大的股票为蓝星新材,其β系数为1.350,β系数最小的股票为攀钢钢钒,其β值为0.269。在1396  只样本股票中,有64.52%以上股票的β系数大于1,说明A  股市场当前整体的系统性风险较大。当前60  个交易日中β系数最大的三个行业分别是有色金属、综合类和房地产,而β系数最小的三个行业是医药生物、采掘和食品饮料。
􀂉  周收益率基础上预测的当前β系数特征:从周收益率基础上预测的β系数来看,当前β系数最大的股票为广船国际,其β系数为1.615,β系数最小的股票为华兰生物,其β值为0.390。在1322  只样本股票中,有70%以上股票的β系数大于1,说明A  股市场当前整体的系统性风险较大。当前60  个交易日中β系数最大的三个行业分别是房地产、有色金属及综合类,而β系数最小的三个行业是食品饮料、采掘和医药生物。

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