公司昨日召开股东大会，批准了向海螺集团和海创公司定向增发收购海螺集团旗下宁昌公司、海螺国贸100％股权，芜湖塑料75％股权以及海创公司持有的荻港海螺、枞阳海螺、池州海螺49％股权和铜陵海螺31.86％股权的议案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次定向增发近3.11 亿股，发行价13.30 元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    收购海螺集团子公司解决了上市公司与大股东在包装物料、出口贸易方面的关联交易，而收购海创公司子公司股权后，海螺水泥对这4 家水泥企业将达到100％控股，净利润将大幅增加。这4 家子公司是海螺的支柱，熟料总产能超过2300 万吨，占上市公司05 年底熟料总产能的50％。
    由于海创公司实际上是代海螺员工持股会持有这4 家公司的股权，所以此次收购之后就避免了利益输送的嫌疑，全部利润都留在了上市公司，业绩将明显增厚，治理结构也得到显著改善。
    由于供给过剩情况得到有效改善，今年四季度公司的主要市场－华东地区水泥价格出现较大幅度上升，行业回暖态势明显，我们认为有理由相信明年水泥的价格将好于今年。预计公司明年水泥和熟料销售均价将由今年的198/吨上升到203 元/吨，综合毛利率超过31％。
    预计从明年初开始被收购公司进入合并报表，06－08 年EPS 分别为0.93、1.29 和1.58 元。DCF 计算提升合理股价至28 元，维持“增持”