宏观经济
货币政策由稳定转为中性适度,结构性宽松措施有望进一步加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公布了三季度货币政策执行报告,与二季度报告对比,我们发现(1)强调了经济转型期的下滑风险,确认了短期增长下滑,投资、物价回落的经济事实,央行对冲的货币政策空间被打开;(2)加强了引导利率下行的责任,三季度非金融企业与其他部门加权平均利率比6 月末上升了0.01 个百分点,新增MLF 工具,并适度下调了PSL 资金利率降低,降低实体融资成本用意明显,我们认为后续结构性宽松,尤其是价格措施力度有望进一步加大,货币市场利率下行逐步向实体经济传导。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“一带一路”建设取得实质推进。(1)作为起草中央经济工作会议与五年规划的最高经济决策机构,中央财经领导小组会议明确加快推进一带一路建设,意味着这将成为2015 年乃至十三五期间重要的经济决策加以推进;(2)“走出去”战略有利于加快形成市场、资源能源、投资“三头”对外深度融合的局面,有助于输出我国过剩产能,提高外储的资金运用效率;(3)对国内而言,过剩产能加速消解有助于生产要素资源流入产业前景的行业,对我国结构调整和产业升级也有积极作用。
投资策略
主题策略:“一路一带”实质性推进,重申看好新疆区域板块。(1)今年以来,包括京津冀、长江经济带、福建自贸区等区域主题板块广泛受到市场追捧,但新疆板块涨幅明显靠后,已经成为区域主题中的“价值洼地”。昨日习总书记召开中央财经领导小组会议,明确加快推进一路一带建设,而新疆在一路一带中战略地位非常明显,此外区域经济规划也将在明年的“十三五”规划中占据重要地位,这些都可能成为驱动新疆板块的催化剂。具体而言,我们看好的方向包括三个方面:本地基建股将受益于基础设施的进一步完善;新疆具备比较优势,且已经开始逐步和中亚国家对接的能源行业;本地贸易公司和出口比例较高的制造业公司。
行业公司
新车型推出助推长城汽车业绩。长城汽车由于H8 车型的不断推迟,自去年年底至今市值下滑36%,甚至一度下滑达50%。之后由于公司战略性放弃轿车业务,前三季度净利润甚至下滑10 个点,毛利率水平也低于预期。当前的市值水平已经充分反映了一切悲观因素。展望未来,中期尺度内新车型的推出将是影响股价的关键因素。根据最新的10 月份数据,H2 车型销量达到1.2 万辆而H6 车型也历史性的突破3万辆,均超出预期。此外,H1 和H9 车型已经开始进入市场,H9 的销量预计可达到3000-5000 台每月,初期爬坡阶段预计可到1000-2000台。H8 的推出时间有望在明年年初。在预期较低的情况下,新车型的推出对股价的正面影响可能很大,建议投资者关注。