市場攻略
        袁志峰－ericyuen@guoco.com  (852)  2218  2865
        恒生指數昨日跌0.6%至23,695點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重磅股匯豐控股(5)及中移動(941)分別跌0.5%及1.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8大本地藍籌地產股平均跌0.9%。博彩股連續第二日遭拋售，因澳門的博彩收入遜於市場預期。金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別跌3.3%及3.0%，是表現最差的指數成份股。消費類股份的漲跌不一。中國旺旺(151)及百麗國際(1880)分別升1.4%及1.1%，而蒙牛乳業(2319)及華潤創業(291)則分別跌1.9%及2.2%。騰訊(700)升1.1%，因阿里巴巴的股價創新高。
        國企指數在煤炭股、石油股及保險股的拖累下跌1.0%。國企指數內的保險股及銀行股分別平均跌1.1%及0.6%。3大煤炭股跌0.9%至1.7%。原油價格急插亦影響石油股的表現。中海油(883)、中石油(857)、中石化(386)及中海油田服務(2883)挫1.5%至2.8%。中國國航(753)是表現最好的國企指數成份股，升2.5%。考慮到歐洲及日本央行皆擴大量化寬鬆計劃，本行預期恒生指數在年底前有望到達25,000水平。
        行業  /公司新聞
        中芯國際(981)公佈符合預期的季度業績–  維持持有評級
        中國最大的半導體公司中芯國際(981,  $0.76)公布2014年第3季度業績達4,750萬美元，即按季跌16%。本行相信此業績符合市場預期。2014年第3季營業額按季增長2%(管理層原本指引為1%至5%)至5.216億美元，因期內晶圓的出貨量按季增3.1%。2014年第3季的營業額當中，約42.2%來自中國客戶，而2014年第2季的比例為44.4%。毛利率由2014年第2季的28.0%跌至2014年第3季的25.9%(管理層原本指引為24%至26%)，主要由於產能利用率由2014年第2季的94.6%跌至2014年第3季的91.9%。2014年第3季經營活動所得現金流達1.342億美元，按季增13.1%。截至2014年9月30日，公司股東資本達28.35億美元，相當於每股0.63元。財務狀況良好，2014年9月底的淨負債比率稍為上升至15%，惟仍處於健康水平。
        展望未來，管理層預測2014年4季度收入按季下跌5%至9%，毛利率為19.5%-22.5%。本行認為公司的指引或會令部份投資者失望。本行預期公司在第4季度的盈利將按季跌72%至1,340萬美元及2014年全年盈利將按年跌20%至1.38億美元，而市場共識預測為1.64億美元。另外基於產能擴張及毛利率持續改善，本行亦預期2015年公司的盈利將按年升38%至1.90億美元。雖然由於智能手機及智能卡的需求強勁，本行對公司未來兩年的盈利増長持樂觀態度，然而現時股價相當於17.9倍2015年預測市盈率及1.20倍2014年市帳率，我們認為此估值對長期投資者來說欠缺吸引力。
        本行維持中芯國際的持有評級，3個月目標價不變仍為0.80元。分析員共識目標價為0.81元。本行認為0.70元對長線投資者而言是一個很好的買入位。(袁志峰)