基本结论
        上市公司整体业绩平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部A  股上市公司前3  季度利润同比增长9.2%，较中报下滑0.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要是金融利润表现稳定，银行利润增速小幅放缓至9.7%  （  前值10.6%  ）  ，  券商盈利增速大幅反弹至55.3%(前值33.6%)。
        非金融  3  季度利润放缓明显。非金融3  季度单季利润增长4.1%，较中报放缓5.5  个百分点，利润放缓来自收入放缓、毛利率下滑、费用率上升三方面影响。3  季度单季非金融收入增长4.1%，较2  季度下滑1.3  个百分点。
        毛利率17.7%，环比下滑0.4  个百分点，销售费用率、管理费用率环比分别上升0.1、0.2  个百分点。非金融ROE  低位小幅下滑，处于2005  年以来的最低水平，预期未来2-3  个季度仍将仍将维持在低位。略超预期的是经营现金流改善。
        非金融净现金流下滑但经营现金流改善明显。库存增速虽有所放缓，但库存收入比升至新高，去库存任重道远。新建产能增速放缓，但是存量产能压力大。在建工程增长延续放缓趋势，但是在建工程占固定资产净值比仍在高位，未来转固压力较大。
        创业板  3  季报改善略超预期，主要是因为并购对业绩带来了一定的正贡献，剔除发生并购的公司后创业板3  季报利润增长呈放缓趋势。创业板（剔除大富科技）3  季报利润增长13%，收入增长25.2%，环比均提高1个百分点左右。利润增速小于收入增速主要是因为：费用率提升导致净利率下降1.1  个百分点，对净利润负贡献约10  个百分点。从市值角度看，创业板利润改善主要受中小市值公司拉动，大市值公司收入、利润趋势和主板一样都在放缓。市值100  亿以上的公司整体收入、利润增速均在放缓，而市值100  亿以下的公司整体收入、利润在改善。中小板3  季报改善但是低于预告均值；大市值公司收入有放缓迹象。
        分行业来看，改善较明显的主要是铁路设备、半导体、环保。具体来看，下游可选消费：汽车、白电盈利放缓，和3  季度汽车、白电销量放缓一致，预期4  季度景气进一步放缓，汽车零部件保持高景气，受益于国四排放标准升级以及零部件电子化、智能化趋势加速。中上游：钢铁、有色盈利降幅收窄，水泥盈利继续放缓，煤炭、工程机械、造纸继续恶化，铁路设备景气进一步改善，受益国内铁路投资增长较快+海外订单。必须消费：医药收入、利润均改善，未来需跟踪招标对盈利的影响；食品双汇低于预期，剔除双汇后收入、盈利弱改善，主要受益乳制品、调味品龙头高增长；白酒降幅略有收窄，但需求平淡，高端酒仍有降价压力，短期难以反转；服装、零售进一步恶化。新兴行业：半导体行业收入、利润均改善明显，受益集成电路国产化趋势，未来景气有望维持；环保业绩改善，受益政府加快投资以完成十二五规划目标和政策扶持，景气有望继续改善；软件弱改善主要受低基数影响；传媒、通信设备、计算机设备放缓；光伏3季度收入、利润均放缓，主要是受装机量低于预期影响，4  季度装机旺季+分布式政策支持，行业景气度有望改善。
        利润趋势判断：维持全市场、非金融  2014  年利润增长6%、4.7%的预测。
        4  季度单季非金融收入、利润增速较3  季度继续放缓。
        11  月市场和行业配置观点：10  月底市场的猛烈反弹超出之前的预期，由杠杆推动的市场会放大短期的情绪，市场波动率显著上升。由于热点切换过快投资者从其中已很难获得从容的收益。11  月我们仍然建议绝对收益投资者可以考虑兑现年初以来的收益，尤其是在累积涨幅明显的小市值股票上。行业配置上以稳健为主，食品、环保继续推荐，新增推荐估值便宜，基本面有一定修复的地产、家电。