基本面数据要点：9  月五十家企业服装零售额增速放缓至+0.1%，低基数致首饰零售降幅收窄至3.0%（百家数据趋势也如此）；出口增速略回落至7.4%；10  月国内外金价仍略跌（均价环比分别-1.3%/-1.1%），国内外棉价继续下跌（均价分别-10.5%/-4.3%），内外棉均价差收窄至近3100  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        A  股公司跟踪：9  月终端需求仍没有恢复，三季报业绩基本都处于底部震荡、符合预期的状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）富安娜：9  月销售仍是持平略增长的状态，三季度综合获得2.5%的增长。15  年春夏订货会增长5%左右；罗莱：9  月直营零售端有点下滑，15  年春夏订货会持平略增长；梦洁：Q3  由于处于销售淡季，单季度收入同比下滑0.03%，15  春夏订货会综合看个位数增长；探路者：Q3  收入同比增长20.95%，未来计划通过赞助一些赛事来支持户外活动平台的发展；九牧王：9  月销售直营端个位增长，加盟仍有下滑，综合Q3  单季收入下滑12%；森马：9  月森马终端销售个位数增长；巴拉增长20%左右，15  夏季订货会休闲装和童装同比增长20%和20%多；星期六：Q3  线下仍有一定下降，而线上保持高增长，综合销售同比略降；提出战略转型三年规划。
        港股和海外公司：迅销8  月底财年收入+21%，海外优衣库收入+65%，大中华门店增至374  家；安踏/匹克15Q2  订单增低双位数/中双位数，361  度15春夏订单+11%，14Q3  同店分别增高个位数/低个位数/+5%；达芙妮核心品牌/千百度14Q3  同店+6%/+5%；8  月底中期百丽同店降低单位数；周大福/六福14Q3  内地同店-12%/-30%，六福国庆黄金周+28%。NIKE  8  月底财季大中华收入+18%至6.8  亿美元；Zara  6  月底中期收入+4%；H&M  8  月底财季收入+22%；eBay/Coach/Gucci  9  月底财季收入+12%/-10%/-2%，Boohoo  8  月底中期收入+31%，Zalando  6  月底财季收入+29.5%，Wayfair  中期收入+75%；Christian  Dior9  月底财季收入+6%；Burberry  9  月底中期收入+14%。
        走势回顾：今年以来行业累计涨跌排名相对居中（明显跑赢沪深300），品牌上涨居多，百圆/探路者/海澜领涨，朗姿/美邦领跌。10  月行业排名仍相对居中（略跑赢沪深300），品牌上涨居多，探路者/搜于特/森马领涨，海澜等略跌；制造类也上涨居多（嘉麟杰/际华领涨，兴业等略跌）；H  股品牌类也上涨居多（百丽领涨，宝姿/利邦领跌），重点制造类也如此（九兴/裕元领涨）。
        投资策略：大多数品牌公司前三季度业绩仍显示出底部震荡的状态，近期零售也仍是如此，考虑到今年主题投资异常活跃，预计后期若此行情可延续，基本面底部震荡或对股价影响不大，走势主要还是跟随主题行情而演进。今年我们一直建议结合基本面与主题选股，基本面把握O2O  量变领先的公司，或业绩表现领先的公司，阶段性把握并购重组转型热点主题的公司。可遵循3条主线，1）偏基本面型的选择聚焦于长期O2O  转型领先或业绩表现领先的公司，跨年看估值切换，主要推荐森马和富安娜；2）跨界转型主题则重点选择在新涉足领域有发展前景的优质品种，凯撒近期在等待过会，百圆若有调整可积极介入；3）与主业相关的并购转型机会：近阶段主要包括探路者、罗莱和星期六。探路者近阶段主要关注体育产业主题的延续性；罗莱主要关注收购加盟商等的事件进展；星期六主要关注高管定增后的持续布局进展。
        风险提示：经济放缓影响终端消费；外需不振影响出口；行业转型低于预期。